2023-03-14-第一财经研究院-中国金融条件指数周报_政府工作报告设定稳健增长目标_债市走强股市走弱_9页_3mb

中国金融条件指数周报总结（2023年3月6日 - 2023年3月10日）

核心内容

本周报告聚焦于中国金融市场的运行情况，包括货币市场、债券市场和股票市场，分析了金融条件指数的变化趋势及各市场的主要表现。

主要观点

• 金融条件指数下行：第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-0.48，较前一周下降-0.5，年内指数下降0.42。指数下行主要受银行间市场资金面宽松影响。
• 货币市场流动性充裕：银行间市场日均质押式回购成交量回升至7万亿元以上，主要货币市场利率回落至政策利率附近。
• 央行净回笼资金：央行连续第四周主动回笼资金，净回笼规模达9830亿元，显示货币政策趋于稳健。
• 债券市场回暖：债券市场总发行额和净融资额环比上升，金融部门成为主要融资来源，但整体增速弱于往年。
• 股票市场遇冷：A股一级市场和二级市场同步表现疲软，融资额下降，主要股指走跌，成交量与市盈率同步下滑。

关键信息

1. 金融条件指数变化

• 当周均值：-0.48，较前一周下降-0.5。
• 年内趋势：整体围绕0上下波动，累计下降0.42。
• 影响因素：银行间市场资金面宽松是带动指数下行的关键因素。

2. 货币市场情况

• 成交量：日均质押式回购成交量回升至7万亿元以上，较前一周上升约1.6万亿元。
• 利率变化：
  • R001与DR001利率均值分别降至1.6%和1.5%，下降58bp和27bp。
  • R007与DR007利率均值分别降至2.1%和1.9%，下降35bp和23bp。
• 央行操作：央行净回笼资金9830亿元，连续第四周主动回笼资金，显示货币政策收紧。

3. 债券市场表现

• 总发行额与净融资额：分别达1.37万亿元和2629.79亿元，环比上升。
• 发债结构：
  • 金融部门净融资2441.5亿元，为主要支撑。
  • 政府部门净融资117.92亿元，非金融企业净融资70.36亿元。
• 收益率走势：
  • 各期限国债收益率普遍走低，短端下降幅度较大。
  • 国债期限利差小幅上升，10年期与1年期利差为59.67bp，较前一周上升1.43bp。
  • 信用债收益率普遍下降，但信用利差上行，尤其在AA级债券中表现明显。

4. 股票市场动态

• 一级市场：A股单周融资182.15亿元，较前一周上升38.03亿元，但自2月起整体融资趋向冷淡。
• 二级市场：主要股指均走跌，上证综指、中小板指和创业板指数分别下降0.6%、1.7%和1.5%。
• 成交量与市盈率：日均成交量维持在8500亿元左右，市盈率降至18.39，较前一周下降1.5%。
• 融资与融券余额差：年内由1.34万亿元上升至接近1.4万亿元。

作者与联系方式

• 刘昕 第一财经研究院
• 邮箱：liuxin@yicai.com
• 何啸 第一财经研究院
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