20230306-国联证券-非银金融周报_政府工作报告指明稳增长目标_非银有望受益_7页_433kb

非银金融周报（2023.2.27-2023.3.5）总结

核心内容

本报告聚焦非银金融行业，分析了近期市场动态、政策导向及投资建议。整体来看，非银金融板块在两会期间表现良好，市场情绪有所回暖，板块估值修复空间较大。

主要观点

1. 政策支持与经济预期

• 两会稳增长目标：政府工作报告提出2023年GDP目标增速5%左右，体现政府对经济复苏的信心。
• 房地产风险化解：政府继续推动房地产行业风险化解，有助于修复保险公司资产质量。
• 资本市场改革：注册制改革、沪深港通扩容等政策，有利于券商行业长期发展。

2. 市场表现

• 上证指数上涨1.87%，银行板块上涨2.21%，非银金融板块整体上涨2.39%。
• 保险行业：涨幅最大，达4.12%，主要受益于经济复苏预期和负债端表现超预期。
• 证券行业：上涨1.73%，受益于市场情绪回升和政策支持。
• 多元金融行业：上涨1.17%，整体表现相对平稳。

3. 市场数据

• 上周日均股基成交额为9531.23亿，环比上涨1.73%。
• 上周日均两融余额为15837.94亿，环比微涨0.04%。

关键信息

1. 行业要闻

• 政府工作报告：明确稳增长目标，释放积极信号。
• 国家统计局：2月PMI为52.6%，显示制造业持续扩张。
• 香港交易所：扩大互联互通股票范围，提升港股吸引力。
• 数字中国建设规划：支持数字企业发展，推动平台企业规范发展。
• 保险行业数据：2022年全年原保险保费收入46957亿元，同比增长4.6%。
• 资产管理规模：截至2022年四季度末，全行业资产管理规模约66.74万亿元。
• 证券业政策：《证券经纪业务管理办法》正式实施，规范经纪业务。

2. 重点公司动态

• 方正证券：2022年营收下降9.79%，净利润增长17.88%。
• 香港交易所：计划开设伦敦办事处，扩大国际布局。
• 中银证券：云投集团计划减持不超过1.5%的股份。
• 无锡银行：兴达尼龙解除质押，持股比例降至32.44%。
• 华林证券：控股股东质押股份占总股本22.19%。
• 中国人寿：赵国栋和胡锦获任职资格核准，利明光辞去董事会秘书职务。
• 苏州银行：崔庆军当选第五届董事会董事长。
• 浙商证券：拟发行不超过80亿元股票，用于业务拓展。
• 中原证券：拟发行不超过70亿元股票，用于补充资本和营运资金。

投资建议

1. 保险板块

• 受益逻辑：资产端受益于经济复苏，负债端受益于内需扩大和竞品吸引力低。
• 估值修复：板块估值处于底部，修复空间大。
• 个股推荐：建议关注中国平安、友邦保险、中国人寿、中国太保。

2. 券商板块

• 短期机会：两会后市场情绪回升，券商股行情静待政策催化。
• 长期利好：注册制改革、融资融券优化、互联互通扩容等措施将改善行业基本面。
• 估值优势：券商指数PB为1.40倍，处于历史低位。
• 个股推荐：建议关注东方财富、东方证券、中信证券等。

风险提示

• 政策支持不及预期：可能对市场情绪和公司业绩造成冲击。
• 市场大幅波动：地缘政治、美联储加息等因素增加不确定性。
• 市场竞争加剧：行业头部效应明显，竞争加剧可能影响公司经营。

评级说明

• 股票评级：买入（涨幅20%以上）、增持（涨幅5%-20%）、持有（涨幅-10%~5%）、卖出（跌幅10%以上）。
• 行业评级：强于大市（涨幅10%以上）、中性（涨幅-10%~10%）、弱于大市（跌幅10%以上）。

总结

非银金融板块在政策支持和市场回暖的背景下，呈现积极走势。保险行业因经济复苏预期和负债端表现超预期，成为板块亮点；券商板块则受益于政策利好和市场情绪回升，估值修复空间较大。建议投资者关注中国平安、东方财富、中信证券等个股，同时注意政策、市场波动及竞争加剧等风险因素。