20260306-国元证券-政府工作报告:今年经济增长目标4.5%至5%_5页_1mb

国元早班车总结

核心内容

2026年政府工作报告明确了经济增长目标、财政政策方向以及科技创新与产业发展的融合路径。同时，央行开展大规模逆回购操作以维持市场流动性。在资本市场方面，MicroLED和CPO概念表现突出，而农业和油气板块则出现调整。此外，商业零售行业因政策支持迎来新增长动力，AI技术在多个领域加速应用。

主要观点

1. 经济增长目标与财政政策

• 经济增长目标：2026年经济增长预期目标为 $4.5% - 5%$。
• 财政安排：赤字率拟按 $4%$ 左右安排，拟发行超长期特别国债1.3万亿元，其中2500亿元用于支持消费品以旧换新。
• 未来产业培育：政府将建立未来产业投入增长和风险分担机制，重点发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等产业。
• 消费税改革：调整优化消费税征税范围、税率，并推进部分品目征收环节后移。

2. 人工智能与制造业融合

• 政策导向：工信部部长李乐成强调“人工智能+制造”是必答题，制造业需全面拥抱人工智能。
• 应用场景：将深度挖掘高价值应用场景，培育高水平典型应用，打造特色智能体。
• 行业影响：AI技术将在智能终端、行业应用、算力硬件等领域率先受益，推动商业化和规模化应用。

3. 央行流动性管理

• 逆回购操作：3月6日，央行将开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。
• 操作方式：采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式，以保持银行体系流动性充裕。

4. 期货市场表现

• 交易数据：2026年2月全国期货市场成交量为502,903,221手，成交额为555,929.24亿元，同比分别下降 $10.6%$ 和增长 $7.82%$。
• 累计数据：1-2月累计成交量为1,415,393,002手，累计成交额为1,558,525.06亿元，同比分别增长 $26.91%$ 和 $55.18%$。

盘面回顾

3月5日市场表现

• 整体走势：三大指数集体上涨，市场全天冲高回落。
• 成交量：沪深京三市约4100股飘红，当日成交2.41万亿元，较上个交易日微幅放量200亿元。
• 主要指数涨幅：沪指涨 $0.64%$，深成指涨 $1.23%$，创业板指涨 $1.66%$。

行业板块表现

• 上涨板块：
  • MicroLED概念股爆发，亚世光电等20余股涨停。
  • 电网设备板块延续涨势，中国西电涨停创历史新高。
  • CPO概念持续走强，凯格精机涨超 $10%$ 创新高。
• 下跌板块：
  • 农业股集体调整，秋乐种业等跌超 $10%$。
  • 油气股午后冲高回落，水发燃气尾盘跌停。
  • 燃气、黄金等板块跌幅居前。

行业主题

1. 商业零售迎来新增长动力

• 政策支持：政府工作报告提出激发居民消费内生动力和促消费政策并举，以解决“供强需弱”问题。
• 政策矩阵：中央与地方形成多层次促消费政策，为线下零售业态复苏注入动力。
• 发展趋势：商业零售行业将在政策支持下迎来可持续增长。

2. MicroLED CPO方案崛起

• 技术背景：随着生成式AI的发展，数据中心对高速传输的需求提升，铜缆方案面临能耗与密度瓶颈。
• 技术优势：MicroLED CPO方案单位传输能耗较低，仅为铜缆方案的 $5%$，节能优势显著。
• 行业前景：该方案有望成为光互连替代方案，推动数据中心向节能化、高密度方向升级，符合“双碳”目标与AI算力规模化部署需求。
• 企业进展：英伟达、微软等龙头企业加速推进技术验证与产品落地，国内企业已实现芯片送样与设备配套，国产化供应链逐步成型。

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