20250617-迈科期货-双焦供应端收缩_铁水产量继续下行_22页_8mb

迈科期货焦炭焦煤市场分析报告（2025.06.16）

一、 焦炭分析

• 供给端： 环保监察导致焦企开工受限，焦炭产量环比下滑。焦炭价格已经历三轮提降落地，仍存在第四轮提降预期。
• 需求端： 铁水产量高位小幅回落，钢材需求进入传统淡季，焦炭需求面临走弱预期，后续或维持下降趋势。
• 库存： 上周焦炭产业链各环节库存普遍下降，总库存继续下滑。
• 观点： 焦企利润下滑、环保压力叠加，双焦价格承压。指数运行区间参考 1300-1410，建议回调偏多思路，注意风险控制。关注焦炭提降提涨、铁水产量等事件。

二、 焦煤分析

• 供给端： “三西”地区环保检查加严、安全生产月影响，致煤矿及洗煤厂产量连续下滑已持续五周，供应端收紧行业。
• 需求端： 焦企利润下滑及焦炭产量走弱传导至焦煤需求减少。铁水产量回落对中长期焦煤需求形成压力。
• 库存： 上游煤矿库存高位，下游洗煤厂、焦企库存小幅波动或下降，总库存环比下滑但仍处高位。
• 观点： 煤企环保减产或支撑盘面，但需关注需求淡季及库存高位对价格的压制。指数运行区间参考 740-840，建议回调偏多思路，注意风险控制。关注煤矿产量、蒙煤通关、铁水产量等事件。

三、 核心结论与建议

1. 双焦价格走弱： 受需求不及预期、提降落地及成本支撑博弈影响。
2. 供给收缩与需求清淡共存： 环保政策收紧导致供给收缩，但下游需求季节性走弱叠加铁水下降，供需矛盾短期存在，长期需求承压。
3. 库存去化： 各环节库存下滑，显示去库压力，但在价格承受空间有限的情况下，可能存在阶段性补库。
4. 风险控制： 在双焦价格围绕中长期区间震荡运行的过程中，保持谨慎，特别关注供应端扰动的持续性及旺季需求恢复不及预期的风险。

分析师： 符佳敏

投资关注事件：

• 双焦提涨/提降兑现
• 日均铁水产量、钢材成交情况
• 焦企/焦煤库存变化
• 相关环保检查进展及政策动向