20210412-华泰期货-焦炭焦煤周报_环保促使供应小降_铁水产量低位运行_14页_796kb

环保促使供应小降，铁水产量低位运行

核心内容总结

焦炭市场分析

• 价格走势：上周焦炭期货主力合约冲高回落，周环比下跌19点，收盘于2366.5元/吨。现货价格持续低迷，期货价格明显强于现货，形成升水。
• 供需博弈：钢企与焦企在价格上持续博弈，焦企希望结束降价周期，而钢厂则试图压低采购价。当前第九轮降价仍在进行中，双方或暂时维持现状。
• 环保影响：山西环保督察进驻，引发市场限产预期，导致焦炭期现交易活跃，焦企产能利用率阶段性下降，供应小幅收缩。
• 库存变化：焦企库存明显下降，钢厂库存也有所减少，但港口库存快速回升，主要由于现货集港需求增加。
• 策略建议：焦炭方面建议逢高做空；整体市场预计在粗钢压产政策出台前将区间震荡，政策落地后或出现走势分化。

焦煤市场分析

• 价格走势：焦煤期货主力合约冲高回落，周环比上涨3点，收盘于1573元/吨。现货价格维稳，整体市场以稳为主。
• 供需情况：供应端受山西煤矿安全检查及蒙煤通关受限影响，供应偏紧；需求端则因焦企去库周期结束，出现阶段性补库需求。
• 库存变化：焦煤库存降幅放缓，整体库存仍处于相对高位，港口库存增幅较大。
• 策略建议：焦煤方面建议中性观望；未来需求提升依赖新增投产焦炉，但受粗钢压产政策影响，需求想象空间有限，价格表现略强于焦炭，弱于动力煤。

主要观点

• 短期波动因素：环保限产、钢厂压产、焦炭期现交易活跃是当前焦炭市场的主要波动因素。
• 需求疲软：钢厂开工率持续下行，铁水产量维持低位，焦炭消费端前景堪忧。
• 供应不确定性：焦煤供应端受蒙煤通关、山西煤矿安全检查等因素影响，存在较大变数，而需求端则有一定提升预期。
• 库存变化：焦炭和焦煤库存均出现阶段性调整，但整体库存仍处于高位，需关注后续变化。

关键信息

焦炭供给端

• 独立焦企产能利用率：87.45%，环比下降0.10%
• 日均产量：72.06万吨，环比下降0.42万吨
• 焦炭库存：168.89万吨，环比下降27.53万吨
• 247家钢厂焦炭日产：47.69万吨，环比下降0.86万吨
• 焦炭库存：846.30万吨，环比下降9.75万吨

焦炭消费端

• 高炉开工率：77.86%，环比上升0.39%
• 高炉炼铁产能利用率：86.94%，环比上升0.02%
• 日均铁水产量：231.43万吨，环比上升0.06万吨
• 铁水产量同比增加：3.80万吨

焦煤供给端

• 洗煤厂开工率：73.82%，环比下降0.46%
• 日均产量：59.48万吨，环比下降0.42万吨
• 原煤库存：274.05万吨，环比下降11.09万吨
• 精煤库存：169.6万吨，环比上升0.28万吨
• 蒙煤通关：基本为零，仅零星车辆

焦煤消费端

• 独立焦企焦煤利用率：87.45%，环比下降0.10%
• 日均产量：72.06万吨，环比下降0.42万吨
• 247家钢厂焦炭日产：47.69万吨，环比下降0.86万吨
• 焦煤库存：1132.93万吨，环比上升0.65万吨

风险点与关注事项

• 环保限产：山西更大范围的焦化限产可能进一步影响供应。
• 钢厂压产：粗钢压产政策的出台可能对焦炭和焦煤需求产生较大影响。
• 进出口情况：蒙煤通关及澳洲通关政策仍对供应造成制约。
• 货币政策：可能对整体市场情绪和资金流向产生影响。

策略建议

• 焦炭：建议逢高做空，关注环保限产及钢厂压产政策。
• 焦煤：建议中性观望，关注蒙煤通关及新增焦炉投产情况。
• 跨品种：关注多材焦比价策略，以把握焦炭与成材之间的走势分化。
• 期现与期权：当前无明显期现交易机会，期权策略亦未明确。

结论

当前焦炭和焦煤市场均受到环保限产与钢厂压产政策的双重影响，供需格局偏弱，但短期内存在反弹迹象。焦炭价格受钢厂压产和环保限产压制，难以持续上涨，而焦煤因供应偏紧及需求预期改善，价格表现略强于焦炭。整体市场预计在粗钢压产政策出台前维持区间震荡，政策落地后或出现明显分化。