> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪周报总结 ## 核心内容 本周国内猪价延续阴跌走势，市场整体处于供大于求的状态。现货端和盘面均呈现下跌趋势，但盘面仍维持升水，基差基本正常。同时，随着季节性因素和产能调整的预期，市场对远期猪价的上涨预期有所增强。 ## 主要观点 ### 1. 现货端 - 上周猪价继续下跌，主要受供大于求影响。 - 规模场出栏进度偏慢，散户抛售意愿较强，但天气炎热导致终端走货缓慢。 - 交易均重小幅下滑，肥标差走强，显示大猪价格更具抗跌性。 - 河南、四川、广东等地猪价周内分别下跌0.54元、0.6元、0.32元至10.62元/公斤、9.46元/公斤、12.1元/公斤。 - 预计本周猪价将继续震荡下滑。 ### 2. 供应端 - 去年母猪去化有限，叠加生产效率提升，导致供应端压力较大。 - 二季度官方能繁母猪存栏量为3780万头，环比下降3.2%，降幅高于预期。 - 4-6月涌益母猪环比分别下降0.71%、1.13%、1.33%，显示母猪去化有所加速。 - 仔猪理论出栏量全年维持偏高，6月为阶段性低谷，7月开始回升，预计下半年供应仍偏高。 - 当前生猪育肥和仔猪出栏价已亏损，产能去化或将加速，需关注体重、仔猪价和淘汰母猪价。 ### 3. 需求端 - 夏季炎热，终端肉类消费量处于低位，屠宰量或微跌。 - 持续低价背景下，北方部分区域二次育肥补栏热度有所回升，对猪价形成一定支撑。 - 屠企开工率下降，屠宰毛利承压，鲜销率偏低。 ### 4. 成本和利润 - 养殖成本整体低位运行，仔猪价格大幅下跌，外购成本亦随之下降。 - 自繁养殖利润为-199元/头，外购成本亦偏低，表明养殖行业整体处于亏损状态。 ### 5. 库存端 - 冻品库存季节性增加，同比偏大，处于被动累库状态。 - 冻品库容率上升，对市场形成一定压力。 ## 关键信息 - **猪价走势**：本周猪价延续震荡下滑趋势，受供大于求影响。 - **供应变化**：母猪去化加速，理论出栏量全年偏高，未来供应仍偏充裕。 - **需求变化**：夏季消费低迷，但二育入场对猪价形成支撑。 - **成本与利润**：养殖成本低位，利润为负，行业整体亏损。 - **库存情况**：冻品库存季节性上升，同比偏大，对市场形成压力。 ## 交易策略建议 | 策略类型 | 操作建议 | 盈亏比 | 推荐周期 | 核心驱动逻辑 | 推荐等级 | 首次提出时间 | |----------|------------------|--------|----------|----------------------|----------|--------------| | 单边 | 短空09；长期关注01、03上方压力 | 2:1 | 1-2个月 | 肥标差、散户栏位、理论出栏等 | 二星 | 7.15 | | 套利 | 前期正套获利离场；等待现货企稳信号后再度91、93正套入场 | - | - | - | - | - | ## 数据概览（2017-2026E） | 年份 | 产量（万吨） | 进口（万吨） | 总供应量（万吨） | 出口（万吨） | 消费量（万吨） | |------|--------------|--------------|------------------|--------------|----------------| | 2017 | 5452 | 150 | 5602 | 21 | 5581 | | 2018 | 5404 | 145 | 5549 | 20 | 5529 | | 2019 | 4255 | 245 | 4500 | 14 | 4487 | | 2020 | 3634 | 528 | 4162 | 10 | 4152 | | 2021 | 4750 | 433 | 5183 | 10 | 5172 | | 2022 | 5541 | 213 | 5754 | 10 | 5743 | | 2023 | 5794 | 190 | 5984 | 10 | 5974 | | 2024 | 5706 | 131 | 5837 | 12 | 5827 | | 2025 | 5715 | 127 | 5842 | 12 | 5831 | | 2026E| 5715 | 126 | 5841 | 12 | 5829 | ## 风险提示 - 本报告基于可靠数据来源，力求提供精确数据和客观分析。 - 本报告不构成买卖建议，交易者应独立评估交易策略。 - 五矿期货有限公司保留所有版权，未经授权不得复制、传播或存储本报告内容。 - 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。