20260725-五矿期货-生猪周报_驱动不足_弱势延续_35页_11mb

生猪周报总结

核心内容

本周国内猪价延续阴跌走势，市场整体处于供大于求的状态。现货端和盘面均呈现下跌趋势，但盘面仍维持升水，基差基本正常。同时，随着季节性因素和产能调整的预期，市场对远期猪价的上涨预期有所增强。

主要观点

1. 现货端

• 上周猪价继续下跌，主要受供大于求影响。
• 规模场出栏进度偏慢，散户抛售意愿较强，但天气炎热导致终端走货缓慢。
• 交易均重小幅下滑，肥标差走强，显示大猪价格更具抗跌性。
• 河南、四川、广东等地猪价周内分别下跌0.54元、0.6元、0.32元至10.62元/公斤、9.46元/公斤、12.1元/公斤。
• 预计本周猪价将继续震荡下滑。

2. 供应端

• 去年母猪去化有限，叠加生产效率提升，导致供应端压力较大。
• 二季度官方能繁母猪存栏量为3780万头，环比下降3.2%，降幅高于预期。
• 4-6月涌益母猪环比分别下降0.71%、1.13%、1.33%，显示母猪去化有所加速。
• 仔猪理论出栏量全年维持偏高，6月为阶段性低谷，7月开始回升，预计下半年供应仍偏高。
• 当前生猪育肥和仔猪出栏价已亏损，产能去化或将加速，需关注体重、仔猪价和淘汰母猪价。

3. 需求端

• 夏季炎热，终端肉类消费量处于低位，屠宰量或微跌。
• 持续低价背景下，北方部分区域二次育肥补栏热度有所回升，对猪价形成一定支撑。
• 屠企开工率下降，屠宰毛利承压，鲜销率偏低。

4. 成本和利润

• 养殖成本整体低位运行，仔猪价格大幅下跌，外购成本亦随之下降。
• 自繁养殖利润为-199元/头，外购成本亦偏低，表明养殖行业整体处于亏损状态。

5. 库存端

• 冻品库存季节性增加，同比偏大，处于被动累库状态。
• 冻品库容率上升，对市场形成一定压力。

关键信息

• 猪价走势：本周猪价延续震荡下滑趋势，受供大于求影响。
• 供应变化：母猪去化加速，理论出栏量全年偏高，未来供应仍偏充裕。
• 需求变化：夏季消费低迷，但二育入场对猪价形成支撑。
• 成本与利润：养殖成本低位，利润为负，行业整体亏损。
• 库存情况：冻品库存季节性上升，同比偏大，对市场形成压力。

交易策略建议

数据概览（2017-2026E）

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