20260321-五矿期货-生猪周报_近端弱势或延续_35页_9mb

生猪周报总结（2026/03/21）

核心内容

本报告分析了当前生猪市场供需、期现价格、成本利润及库存状况，整体判断为近端弱势或延续，并提出相应的交易策略建议。

主要观点

• 现货端：上周猪价整体偏弱，部分区域跌破10元/公斤，但跌幅有限。养殖端出栏阻力较大，部分业者信心不足，选择降价走量。需求端表现疲软，二育补栏谨慎，猪价托底基础差。
• 供应端：能繁母猪存栏量较高峰减少2.9%，但因成本低、盈利尚可，去化幅度有限。10月后产能去化加速，但时滞效应导致上半年供应仍偏大。仔猪价格在旺季出现跌价，抑制了母猪去化速度。
• 需求端：下游屠宰企业宰量增幅有限，二次育肥补栏谨慎，对猪价形成利空压力。
• 成本与利润：养殖成本整体低位运行，但因仔猪价格上涨，外购成本有所增加。年后猪价大幅下跌，养殖利润转为亏损。
• 库存端：冻品库存季节性小幅增加，处于被动累库状态，显示市场供应压力较大。

关键信息

期现市场表现

• 现货价格整体偏弱，破10区域增多，但跌幅有限。
• 河南均价周落0.18元至10元/公斤，四川周落0.3元至9.8元/公斤，广东周落0.4元至10.36元/公斤。
• 基差转负，盘面估值偏低，月差走反套。
• 仔猪价格在旺季跌价，抑制母猪去化进度。

供应端数据

• 25年底能繁母猪存栏为3961万头，环比增幅分别为0.65%和0.73%（1-2月）。
• 理论出栏量在上半年维持偏高，3月达到顶峰，4月后虽季节性环比下滑，但同比仍高。
• 节前企业降重不足，春节期间库存堆积，节后体重仍环比走高，显示短期供应过剩。

需求端数据

• 屠宰量延续偏大，但增幅有限。
• 二育销售占比及栏舍利用率偏低，显示补栏谨慎。
• 屠企开工率及毛利表现不佳，进一步压制需求。

成本与利润

• 养殖成本低位运行，但外购成本因仔猪价格上涨有所上升。
• 自繁自养利润为-239元/头，养殖利润偏低，部分企业已出现亏损。

库存端

• 冻品库存季节性小幅增加，处于被动累库状态。
• 库容率上升，显示市场库存压力较大。

交易策略建议

市场展望

• 短期内现货端缺乏负循环打破因素，近端或维持偏弱。
• 远端估值下移后分歧加大，但产能未明显去化，且升水背景下涨价说服力不足。
• 建议暂时观望，等待市场进一步信号。

数据支持

• 生猪基本面评估：现货估值同比/环比下降，盘面估值正常，驱动因素包括能繁母猪存栏、生猪存栏、疫病情况及冻品压力。
• 国内猪肉供需平衡表：2025年预计总供应量为5830万吨，消费量为5820万吨，供需基本平衡。

风险提示

• 报告基于可靠数据来源，但不构成任何投资建议。
• 交易者应独立评估交易策略，建议咨询专业财务顾问。

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