20260725-五矿期货-玉米周报_需求承接偏弱_维持弱势震荡_35页_1mb

玉米周报总结

核心内容

本周玉米市场整体维持弱势震荡态势，价格波动不大，但持仓量明显下降，显示市场多头力量不足。国内玉米现货价格稳定，下游饲料和深加工企业采购积极性一般，需求承接偏弱，基本面尚未出现明显反转信号。

主要观点

1. 价格走势

• 国内玉米主力合约（C2609）：周内价格运行区间为2263—2292元/吨，7月24日收于2277元/吨，较周一上涨3元/吨。
• 持仓变化：持仓量由周一的98.17万手降至94.68万手，累计减仓约3.49万手。
• 外盘走势：CBOT玉米9月合约周内上涨约3%，至462.75美分/蒲式耳。
• 天气影响：美玉米优良率降至67%，低于往年水平，主要交易高温、降水及单产不确定性。
• 价差表现：玉米-小麦价差、玉米-粳稻价差、玉米-高粱价差等均出现波动，显示替代品价格变化对玉米市场有一定影响。

2. 供应端分析

• 供需平衡表：2025/2026年度，玉米产量为30,124万吨，进口800万吨，出口2万吨，总消费为32,100万吨，期末库存18,015万吨，库存消费比为56.12%，供需缺口为-1,178万吨。
• 产量分布：中国玉米产量主要集中在北方四省，其中黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古等地产量较高。
• 种植成本与利润：长春、哈尔滨、沈阳等地玉米种植成本及利润数据有所波动，但整体维持在合理区间。
• 库存情况：北方四港玉米库存维持高位，但下海量和到港量均未出现显著增长，显示市场供应相对平稳。

3. 消费端分析

• 饲料消费：玉米饲用消费量保持稳定，饲料企业玉米库存可用天数为25.77天，较上周略有增加。
• 饲料利润：猪饲料利润和肉鸡饲料利润均出现波动，显示饲料成本与价格之间的压力。
• 深加工消费：深加工企业玉米库存维持在低位，玉米淀粉和乙醇加工利润在不同地区呈现差异，部分区域利润承压。

关键信息

• 市场情绪：玉米价格反弹主要由空头减仓带动，新增多头力量不足，市场情绪偏空。
• 策略建议：建议投资者等待反弹承压后逢高试空，避免低位追空。
• 天气影响：国内主产区天气由前期补墒利好转向局部渍涝和倒伏风险，对玉米产量和质量可能带来一定影响。
• 进出口数据：6月玉米进口量环比上升122.02%，但同比下降17.09%，出口量环比下降62.35%，但同比上升107.38%，显示进口需求有所恢复，但出口仍受限制。
• 库存管理：北方四港玉米库存和下海量保持稳定，广东港玉米库存和下海量也未出现大幅波动。

图表摘要

• 图1-2：显示玉米主力合约和现货价格走势，价格波动不大。
• 图3：玉米主力合约基差波动较小。
• 图4：玉米9-11月差显示远月合约相对偏强。
• 图5-6：CBOT玉米价格和基金净持仓变化，显示外盘走势和资金动向。
• 图7-9：玉米产量分布、播种面积和产量趋势，显示区域产量差异。
• 图10-11：近十年玉米进口总量和主要来源国，进口量整体呈波动趋势。
• 图12-17：主要产区玉米种植成本和利润，显示种植收益相对稳定。
• 图18-23：北方四港和广东港玉米库存与下海量，显示市场供需平衡。
• 图32-37：玉米饲用消费、饲料企业库存、深加工企业库存及消耗量，显示消费端需求偏弱。
• 图38-43：玉米淀粉、乙醇加工利润，显示深加工环节盈利压力。
• 图44-49：生猪、蛋鸡、仔猪等养殖利润及存栏量，显示畜牧业对玉米需求变化。

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