20220428-宏源期货-玉米和玉米淀粉月报_供需博弈限制涨幅_25页_1mb

玉米和玉米淀粉月报总结

核心内容

本报告分析了2022年4月玉米和玉米淀粉的市场行情及未来走势，指出市场在供需博弈下维持高位震荡格局，关注点集中在国内外供应变化、进口成本、替代品影响及政策因素。

主要观点

玉米市场

• 国内供需格局：疫情管控放松带动玉米上量增加，补库意愿较强，但短期需求较弱，整体仍维持供应偏紧的态势。
• 期货市场：连玉米期货维持高位震荡，主力合约突破3000元/吨后调整，CBOT玉米期货创下十年新高，月度涨幅达11%。
• 进口情况：3月玉米进口量同比增加24.87%，累计进口量有所上升，但进口成本高企，压缩了利润空间。
• 全球供应：4月美国农业部报告调高全球玉米供给预期，但受俄乌冲突、美国种植延迟、巴西产量预期削减等因素影响，5月全球玉米供应或再次收紧。
• 替代品进口：小麦、大麦、高粱等谷物进口量增加，对玉米形成一定替代压力，但替代能力有限。
• 库存变化：全国玉米库存逐步恢复，深加工企业及港口库存有所增加，但整体仍处高位。
• 售粮进度：东北地区售粮进度接近尾声，农户售粮意愿增强，市场供给增加。
• 成本支撑：玉米价格走强带动玉米淀粉价格，玉米成本支撑明显。

玉米淀粉市场

• 期货市场：淀粉期货跟随玉米走势，主力合约突破3400元/吨，多头获利减仓，市场炒作情绪较浓。
• 现货市场：淀粉现货价格高位弱势震荡，厂家挺价销售，不同地区报价差异较大。
• 价差分析：淀粉与玉米价差处于较高水平，存在套利机会。
• 行业利润：受原料成本高企影响，淀粉利润较差，企业挺价意愿较强。
• 开机率与库存：淀粉开机率持续走低，库存压力较大，但随着物流恢复和终端需求回暖，市场有望逐步改善。

关键信息

玉米市场

• 国内：物流逐步好转，贸易商提高价格出货，现货价格坚挺，月度平均涨幅20-30元/吨。
• 国际：CBOT玉米期货支撑较强，期价有冲高的条件；美国玉米出口需求强劲，乌克兰玉米出口受阻，预计产量下降40%以上。
• 供需：国内供应偏紧格局不变，但短期需求偏弱；进口量稳中有增，但成本高企限制涨幅。

玉米淀粉市场

• 期货走势：主力合约高位震荡，多头获利减仓，市场活跃度较高。
• 现货走势：现货价格高位弱势震荡，受利润收窄影响，企业挺价销售。
• 价差与套利：淀粉-玉米价差走阔，关注套利机会；成本支撑明显，价格重心上移。
• 行业状况：淀粉开机率跌破50%，库存压力较大，但物流恢复和需求回暖带来一定支撑。

行情展望

• 玉米：市场焦点将回归国内供需基本面，远月合约维持偏多思路，可逢低买入。
• 玉米淀粉：价格重心已整体上移，下跌空间有限，近月合约预计高位窄幅波动，关注现货补涨与基差修复机会。

政策与市场动态

• 政策面持续发力，保供稳价措施对市场形成支撑。
• 美国扩大乙醇混合汽油使用，提振玉米需求；俄乌冲突持续影响全球玉米供应，加剧市场紧张情绪。

风险提示

• 本报告基于公开资料，信息准确性与完整性无法保证，不构成投资建议。
• 报告内容仅供参考，投资者据此操作所产生的一切后果自负。

附图说明

• 图表展示了玉米和玉米淀粉的期货价格、持仓、月差、现货价格、基差、库存及开机率等关键指标的变化趋势。

总结

玉米和玉米淀粉市场在2022年4月表现出高位震荡的特征，国内供需格局偏紧，进口成本高企，而国际局势如俄乌冲突进一步加剧了全球市场的不确定性。玉米淀粉价格受玉米成本支撑，价差走阔带来套利机会，但行业利润受限，库存压力较大。未来市场将更多关注国内供需变化及政策动向，远月合约偏多思路明确，近月合约则预计高位窄幅波动。