20211011-国海证券-电子行业周报_对当前半导体板块投资机会的深度思考_19页_1mb

报告摘要

半导体板块投资机会深度分析总结

核心内容

1. 行业投资逻辑

半导体行业作为未来3-5年国内科技投资主线之一，其长期成长属性明确。全球半导体行业在科技创新周期与国产替代的双重驱动下，呈现螺旋上升趋势。5G时代中，AI、IOT、云计算、VR/AR、汽车电子等新兴应用推动下游终端硅含量持续提升，为行业带来新的增长点。同时，我国半导体整体国产化率仍较低，国产替代空间广阔，中兴、华为事件后，半导体自主可控的必要性和紧迫性凸显，推动国内半导体企业加速成长。

此外，2020Q4以来的“缺芯潮”提升了行业景气度，我国半导体企业有望抓住海外供给缺口，加速供应链验证及导入，国产替代正加速推进。政策、资金、人才趋势全面向好，进一步巩固半导体作为投资主线的地位。

2. 投资策略与重点推荐

投资策略：

成长性与确定性兼备，持续推荐半导体设备和材料、汽车半导体等细分方向核心标的。
重点推荐具备较强业绩兑现能力和国产替代潜力的公司。

重点推荐个股：

功率半导体： 斯达半导、捷捷微电、新洁能、华润微
IC设计： 卓胜微、北京君正、韦尔股份、圣邦股份
半导体设备和材料： 北方华创、华峰测控、雅克科技
晶圆代工厂或IDM： 中芯国际、华虹半导体
其他： 兆易创新、立昂微、中微公司、柏楚电子、思瑞浦

3. 行业动态与市场表现

半导体板块表现：
本周半导体板块下跌1.36%，但部分个股表现强劲，如扬杰科技上涨8.73%，兆易创新上涨3.25%。整体来看，中长期受益于“新基建”对下游产业的扶持，以及国产替代逻辑的持续，半导体行业仍具投资价值。
面板行业动态：
面板行业呈现LCD周期减弱与OLED成长共振的趋势。随着韩国三星和LGD的退出，行业洗牌逐步完成，中国大陆面板厂商在出货面积市场份额持续提升，预计2021年价格处于高位震荡格局。京东方A和TCL科技本周分别上涨5.15%和3.51%，受益于OLED技术进步和产能释放。
DRAM价格预测：
根据TrendForce数据，3Q21 DRAM价格预计上涨3-8%，但4Q21价格可能下跌3-8%。不同细分市场表现不一，其中PC DRAM和Graphics DRAM价格涨幅较大，而Mobile DRAM和Consumer DRAM价格则趋于平稳或下跌。

4. 行业趋势与前景

技术驱动： 每一次科技变革都对半导体行业产生更大的需求，推动行业持续增长。
国产替代加速： 国内半导体企业有望通过抓住海外供给缺口，实现供应链验证及导入，加速国产化进程。
政策与市场支持： 我国半导体产业政策、资金、人才趋势全面向好，为行业提供良好发展环境。

5. 风险提示

下游需求不及预期；
中美贸易摩擦持续恶化；
海外疫情反弹影响全球供应链稳定性。

关键信息

行业评级： 推荐（维持）
投资逻辑： 科技创新周期+国产替代决定行业长期价值
重点推荐方向： 半导体设备和材料、汽车半导体、晶圆代工厂或IDM、IC设计公司
重点推荐公司： 斯达半导、北方华创、华峰测控、圣邦股份、思瑞浦、雅克科技、北京君正、卓胜微、韦尔股份、捷捷微电、华润微、新洁能、立昂微、中微公司、中芯国际、华虹半导体
行业数据支持： 全球半导体销售持续增长，8月销售达471.8亿美元，创历史新高。2021年GaN功率市场营收预计达8300万美元，年增率高达73%

结构清晰总结

投资要点

长期成长性： 半导体行业长期成长属性明确，科技创新周期和国产替代是主要驱动力。
短期分化： 2021Q1以来，半导体板块上市公司表现分化，业绩兑现能力成为关键。
细分方向： 推荐半导体设备和材料、汽车半导体、晶圆代工厂或IDM、IC设计公司等具备成长性和确定性的细分领域。

重点推荐公司

证券代码	公司名称	股价	2020年EPS	2021年EPS	2022年EPS	2020年PE	2021年PE	2022年PE	投资评级
000100.SZ	TCL科技	6.48	0.34	1.13	1.47	21.03	6.98	5.37	买入
000636.SZ	风华高科	28.22	0.40	1.14	1.75	84.25	26.02	16.96	买入
000725.SZ	京东方A	5.31	0.13	0.79	0.92	46.15	7.35	6.31	买入
002371.SZ	北方华创	353.01	1.09	1.62	2.09	165.29	219.27	170.02	增持
002409.SZ	雅克科技	74.68	0.89	1.28	1.76	67.31	71.79	52.17	买入
002475.SZ	立讯精密	37.68	1.03	1.33	1.69	54.49	28.07	22.16	买入
002938.SZ	鹏鼎控股	33.43	1.23	1.79	2.08	40.38	27.97	24.05	买入
300223.SZ	北京君正	128.50	0.21	1.72	2.28	441.55	88.01	66.41	买入
300408.SZ	三环集团	37.12	0.82	1.15	1.54	45.43	36.23	26.95	买入
300623.SZ	捷捷微电	32.24	0.58	0.69	0.90	75.00	46.64	35.88	买入
300661.SZ	圣邦股份	321.68	1.86	2.50	3.68	141.49	129.24	87.68	买入
300747.SZ	锐科激光	58.19	1.03	1.26	1.80	85.46	59.82	41.92	买入
300782.SZ	卓胜微	358.78	5.96	6.70	8.87	95.73	61.62	46.49	买入
600703.SH	三安光电	34.09	0.24	0.41	0.59	112.54	104.02	72.64	买入
603290.SH	斯达半导	367.25	1.15	2.09	2.93	209.48	95.30	68.08	买入
603501.SH	韦尔股份	236.48	3.21	5.41	6.64	71.99	47.74	38.88	买入
603986.SH	兆易创新	149.70	1.91	2.72	3.60	103.40	64.46	48.75	买入
605111.SH	新洁能	123.16	1.69	3.98	5.29	115.70	38.28	28.80	买入
605358.SH	立昂微	115.86	0.55	1.13	1.50	218.91	121.03	91.26	买入
688008.SH	澜起科技	59.91	0.50	1.13	1.50	120.00	53.00	40.00	买入
688012.SH	中微公司	154.18	1.02	1.37	1.77	151.00	113.00	87.00	买入
688188.SH	柏楚电子	417.88	0.92	1.17	1.58	454.00	357.00	264.00	增持
688200.SH	华峰测控	522.03	3.71	5.61	8.13	141.00	93.00	64.00	买入
688536.SH	思瑞浦	632.00	2.83	5.05	7.14	152.65	111.77	79.17	买入
688981.SH	中芯国际	55.77	0.67	1.30	1.57	86.19	51.80	42.86	买入

行业趋势

技术变革： 每一次科技变革推动半导体行业需求增长。
国产替代： 国内半导体企业成长动能强劲，供应链验证加速。
供需变化： 2021年全球半导体销售创新高，LCD出货量占比预计提升至60%-70%。
GaN功率市场： 2021年营收预计达8300万美元，年增率高达73%。

行业数据

全球半导体销售： 2021年8月达471.8亿美元，较7月增长3.3%，较去年同期增长29.7%。
DRAM价格预测： 3Q21预计上涨3-8%，4Q21预计下跌3-8%。
200mm晶圆产能增长： 全球晶圆扩产规划落地，国内企业有望受益。

总结

半导体行业在科技创新周期与国产替代的双重推动下，长期成长属性明确。当前行业景气度提升，国内企业有望抓住海外供给缺口，加速国产化进程。重点推荐半导体设备和材料、汽车半导体、晶圆代工厂或IDM、IC设计公司等细分领域，同时关注面板行业在LCD周期减弱与OLED成长共振中的表现。风险提示包括下游需求不及预期、中美贸易摩擦、海外疫情反弹等。

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