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信达期货豆类油脂早报总结（2021年10月11日）

核心内容概述

本报告主要分析了豆类及油脂类商品的市场动态，包括种植进度、产量、库存、价格走势、基差与价差等方面，并结合技术分析与市场策略，为投资者提供操作建议。

主要观点

大豆及粕类市场

1. 巴西大豆种植进展良好

   • 巴西马托格罗索州大豆种植率达到20.31%，较前一周提升14个百分点，高于五年均值的12%。
   • 西部地区播种进度更快，完成27.36%。
   • 2021/2022年度巴西大豆产量预计为1.42亿吨，高于上一年度的1.38亿吨。

2. 美豆市场承压

   • CBOT大豆期货上周五下跌，因出口市场竞争加剧，美豆进入收割季节，收割率已达34%，高于市场预期，对供应形成压力。
   • 阿根廷大豆销售偏慢，限制供应，但整体油强粕弱的格局未变。

3. 国内豆类市场

   • 国内因限电影响，油厂开机率下滑，对豆类供应有所支撑。
   • 饲料养殖企业提货速度一般，库存降幅受限。
   • 中央猪肉收储对猪价提振效果有限，生猪养殖亏损扩大，远期补栏意愿下降。
   • 技术面上，豆粕承压下行，短期偏空。

4. 策略建议

   • 当前豆粕节后跳空低开，MO1合约暂观望。

油脂市场

1. 国际油脂市场强势

   • 马来西亚BMD毛棕榈油期货周线上涨逾10%，触及近5,000马币的历史高位。
   • OPEC+决定暂不增产，布油与美油价格突破80美元/桶，推动生物柴油原料价格上涨。
   • 马来西亚劳动力短缺问题持续，影响棕榈油产量。

2. 国内油脂市场偏强

   • 棕榈油库存处于历史低位，期货处于高升水状态，全球油脂供应偏紧，油脂板块整体偏强。
   • 豆棕价差偏低，抑制棕榈油消费需求，后期库存下降空间有限。

3. 技术分析

   • 棕榈油01期货合约整体处于上升通道，利空因素被消化后，P01易涨难跌。

4. 策略建议

   • 建议持有棕榈油01多单，关注今日MPOB报告。

关键信息

产量与开工率

• 大豆：巴西大豆种植率提升，国内油厂开工率下滑。
• 豆粕：国内豆粕周度产量下降，库存维持高位。
• 豆油：国内豆油周度产量下降，库存维持高位。
• 油菜籽：油厂开工率下降，国内菜油产量减少。
• 菜油：国内菜油产量减少，库存维持高位。
• 棕榈油：马来西亚棕榈油产量受限，印尼出口强劲。

库存情况

• 大豆：港口库存维持高位。
• 豆粕：主要粮油企业豆粕库存较高。
• 豆油：主要粮油企业豆油库存维持高位。
• 菜粕：主要油厂菜粕库存维持高位。
• 菜油：华东地区主要油厂菜油库存维持高位。
• 棕榈油：国内棕榈油库存处于历史低位。

注册仓单量

• 豆一：注册仓单量维持高位。
• 豆粕：注册仓单量维持高位。
• 豆油：注册仓单量维持高位。
• 菜粕：注册仓单量维持高位。
• 菜油：注册仓单量维持高位。
• 棕榈油：注册仓单量维持高位。

价差与基差

• 豆粕基差：豆粕01合约基差维持高位。
• 菜粕基差：菜粕01合约基差维持高位。
• 豆油基差：豆油01合约基差维持高位。
• 棕榈油基差：棕榈油01合约基差维持高位。
• 菜油基差：菜油01合约基差维持高位。
• 生猪基差：生猪主力合约基差维持高位。
• 豆粕与菜粕价差：豆粕1-5价差维持高位。
• 豆油与菜油价差：豆油1-5价差维持高位。
• 豆油与棕榈油价差：豆油1-5价差维持高位。
• 菜油与棕榈油价差：菜油1-5价差维持高位。
• 豆粕与菜粕比价：豆粕与菜粕比价维持高位。

关注点

1. 南美天气：巴西大豆种植进度及阿根廷大豆销售情况。
2. 美豆出口与收割：美豆出口表现及收割进度。
3. 印尼与马来西亚棕榈油产量与出口：棕榈油供应与需求变化。
4. 国内限电与饲料需求：对豆类供应及需求的影响。
5. MPOB报告：马来西亚棕榈油供需数据。

策略建议

• 豆粕：MO1合约暂观望，后期可能有较大下跌。
• 棕榈油：P01多单持有，关注MPOB报告。
• 油脂板块：整体偏强，建议关注棕榈油及豆油的上涨机会。