20210524-中国银河-交通运输行业_印度疫情反复加剧航运运力供给紧张_出口物流板块高景气度持续_21页_1mb

交通运输行业周报总结（2021年5月24日）

核心内容

印度疫情与航运运力供给紧张

• 印度疫情恶化，累计感染病例达2,550万，死亡病例超28万，对全球经济恢复和国际航运运力供给造成扰动。
• 印度疫情反复影响海员轮换，导致国际航运运力紧张，运价维持高位。
• 中国制造业复苏带动出口物流高景气，推荐中远海控（601919.SH）、中国外运（601598.SH）、华贸物流（603128.SH）。

菜鸟网络表现强劲

• 菜鸟网络2021财年剔除关联交易后实现外部收入372.58亿元，同比增长68%。
• 印度疫情及苏伊士运河堵塞事件推动航空货运需求上升，菜鸟在跨境电商物流、智慧供应链物流、社区物流等新兴领域布局，未来增长潜力大。
• 建议持续关注基于数字化的物流子赛道，如跨境电商物流、即时配送、网络货运、多式联运、仓配一体化供应链。

行业动态数据跟踪

航空货运市场

• 2021年5月，上海至北美航空货运价格同比下降至7.85美元/公斤，但受疫情和苏伊士运河事件影响，运力紧张，价格维持高位。
• 香港至北美、欧洲价格分别为8.52美元/公斤、4.66美元/公斤，周环比下降，同比有所回升。
• 航空货运价格预计未来仍处于较高水平，受跨境电商高成长性支撑。

航运市场

• 散运：BDI指数报收2869点，同比+476.10%，因国内“黑色产业链”高景气和海外经济复苏，需求维持高位。
• 油运：BDTI指数报收615点，同比-16.33%，OPEC+增产缓慢，油运价格底部回升。
• 集运：SCFI指数报收3432.5点，同比+304.95%，印度疫情及苏伊士运河事件推动运价上涨，中国出口物流保持高景气。

快递市场

• 2021年4月快递业务量同比增长30.8%，累计同比增长59.93%，行业仍保持高景气。
• 单票价格持续下探，韵达、圆通、申通单价接近2元/票，顺丰维持在15元/票。
• 行业CR8为80.4，集中度维持在80%左右，竞争格局稳定。

高速公路交通流量

• 五一假期全国高速公路日均断面交通量达30,816辆，同比+11%，较节前一周+76%。
• 客车流量占比高，货运市场依然活跃，典型运输通道如京港澳通道同比+19%。

资本市场表现

A股交通运输行业表现

• 截至2021年5月21日，交通运输指数累计-0.88%，航空运输、航运、高速公路板块涨幅居前。
• 本周航运、航空运输、机场板块周涨幅前三，中远海控（601919.SH）涨幅+16.82%，中谷物流（603565.SH）+14.63%，吉祥航空（603885.SH）+11.74%。
• 2021年初至今，中远海控涨幅+82.56%，中谷物流+67.24%，华贸物流+63.62%，华鹏飞+47.02%，传化智联+36.73%。

行业估值分析

• 截至2021年5月21日，交通运输行业市盈率为19.06倍，处于中等偏低水平。
• 与上证综指相比，交通运输行业溢价水平为135.39%。
• A股、美股、港股交通运输公司估值普遍处于低位。

核心组合表现

• 推荐核心组合为华贸物流（603128.SH）、中国国航（601111.SH）、中谷物流（603565.SH）。
• 截至2021年5月21日，银河交通核心组合涨幅+47.76%，相对行业收益+48.64%。

风险提示

• 空运、海运价格大幅下跌。
• 跨境物流需求不及预期。
• 快递价格战加剧。
• 新冠疫苗接种进度不及预期。
• 交通运输政策法规变化。

总结

综上所述，2021年5月交通运输行业整体表现受疫情、国际运力紧张、出口物流高景气等因素影响，呈现分化趋势。航空运输和航运板块表现突出，快递行业保持高增长但面临价格战压力，高速公路流量回升显著。核心组合表现优于行业整体，推荐关注跨境电商物流、智慧供应链物流、社区物流等数字化物流子赛道，以及具备高景气度的出口物流板块。行业估值处于中等偏低水平，具备一定投资价值。然而，需警惕疫情反复、运价下跌、政策变化等潜在风险。