20240725-国联证券-交通运输行业点评研究_持仓比例连续提高_物流_航运龙头增持幅度靠前_9页_1mb

交通运输行业基金持仓分析（2024Q2）

行业持仓概况

2024年第二季度，交通运输行业基金持仓比例环比增长0.02个百分点，至24.7%，在申万一级行业中排名第六。该持仓比例显示，交运行业处于整体被低配状态，超配比例为-13%。与其他行业相比，其持仓增幅排名居中，但环比增长已连续两个季度走高，反映了机构对企业后市发展的相对乐观态度。

板块与个股变动情况

1. 二级板块持仓
   分析的物流、航空机场、航运港口、铁路公路等四个子板块中，航运港口与物流板块的基金持仓环比增幅最大。其中，航运港口板块的环比涨幅最高（+0.05%），物流板块紧随其后（+0.05%），铁路公路板块亦有小幅增长（+0.04%），而航空机场板块则呈下降态势（-0.13%）。

2. 重点个股增持
   基金重点增持了中通快递-W（+0.06%）、中远海控（+0.06%）、东航物流（+0.05%）、华夏航空（+0.04%）及广深铁路（+0.03%）。此外，中远海能、顺丰控股、春秋航空、吉祥航空等在基金持仓市值榜中位列前五。

投资建议

鉴于当前行业的基本面特征及资金偏好，建议投资者关注三个主要投资主线：

1. 景气上行板块：重点关注航运及跨境物流企业，如中远海能、招商轮船、东航物流，其受益于行业周期性改善。
2. 出行旺季受益企业：春秋航空、中国国航、华夏航空、广深铁路、京沪高铁等航空与高铁出行相关标的，将继续受益于国内、国际客流保持高位。
3. 稳健分红板块：招商公路、山东高速等具备高分红、经营稳健特性，且现金流充足的企业，具有一定长期配置价值。

风险提示

重要声明

投资者需警惕以下风险因素对市场表现的潜在影响：

1. 全球经济乏力：全球经济复苏不及预期，可能减弱国际贸易需求与原油消耗，进而拖累航运与物流行业表现。
2. 国内经济压力：国内经济增长放缓将直接影响交通运输量，客运与货运需求或双双下滑。
3. 运输成本上限：燃油价格超预期上漲，将挤压运输企业盈利空间，尤其可能威胁航空、海运等对燃油成本敏感度较高的业务板块。

交运行业当前表现折射出机构对于周期性行业温和改善的预期，在配置上呈现阶段性乐观，建议投资者结合季节轮動与通胀环境变化，灵活把握航运、物流、出行及相关基础设施企业的投资机会。

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