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2015年铁矿石市场上半年回顾与下半年展望总结

核心内容概述

2015年上半年，铁矿石市场经历了“探底回升”的走势，整体价格波动显著。国际铁矿石价格指数（TSI）和国内铁矿石期货价格（I1509）均出现阶段性下跌和反弹，但基本面供大于求的格局仍未改变，技术面亦显示价格难以突破前期阻力位，预计下半年将再度下跌。

主要观点

1. 价格走势分析

• TSI价格：全年开于71.2美元/吨，收于59.3美元/吨，下跌16.7%。价格走势分为两个阶段：

  • 第一阶段（1月至4月初）：延续去年下跌趋势，快速下行，创2008年以来最低价（46.7美元/吨）。
  • 第二阶段（4月初至6月）：价格强势反弹，6月11日升至二季度高点65.4美元/吨，涨幅达37.4%，技术性打破熊市格局。

• 国内铁矿石期货（I1509）：上半年收于416元/吨，下跌16.1%。近月合约对远月合约的溢价一度拉宽至25元/吨。

• 螺纹钢期货走势：与铁矿石期货走势存在差异，螺纹钢主力合约上半年下跌17.3%，显示终端需求疲弱。

• 境内外价差：I1509合约与TSI价格的价差在±50元/吨之间波动，反映出国内价格仍受国际价格影响。

关键信息

一、需求方面

• 全球粗钢产量：1至5月为67433万吨，同比下降1.21%。
• 中国粗钢产量：1至5月为33887万吨，同比下降0.43%。
• 中国钢铁产量增长失速：除4月微增0.1%外，其余月份均为负增长。
• 中国港口铁矿石库存：从10060万吨降至7935万吨，降幅达21.1%。
• 中国铁矿石进口：1至5月累计进口量同比下降1.22%，为近年来首次出现同比下滑。

二、供给方面

• 澳、巴铁矿石出口：仍维持高位，但增速逐步放缓。
  • 巴西1至5月出口量增长6.7%，澳大利亚增长9.3%。
• 国际矿业巨头产量变化：
  • 必和必拓：一季度产量增长20%，成为澳大利亚第一、世界第二的铁矿石供应商。
  • 力拓：一季度产量增长12%，发运量增长9%。
  • 淡水河谷：一季度产量增长4.8%，达历史同期最高水平。
  • FMG：产量环比下滑18.6%，利润严重缩水。
• 矿商扩产步伐松动：受铁矿石价格下跌影响，部分矿商收缩供应，但整体扩产趋势未变。

三、航运市场影响

• BDI指数：反映国际航运市场低迷，运力过剩导致运费低位运行，进一步压低铁矿石到岸成本。
• 运力过剩：削弱了铁矿石价格的支撑，加剧了市场的供大于求态势。

后市展望

• 需求疲弱：经济增速放缓、传统领域投资下滑导致钢铁终端需求持续低迷。
• 供给过剩：矿商扩产趋势未止，潜在产能较大，短期内难以缓解。
• 技术面阻力：价格在65美元/吨（TSI）或450元/吨（I1509）附近遭遇较强阻力。
• 价格预测：预计下半年铁矿石价格将再度下跌，TSI波动区间为[55,70]美元/吨，I1509合约波动区间为[400,460]元/吨。

风险提示

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