20250804-国贸期货-_粕类周报_中美现行政策下_关注远月低多机会_35页_1mb

粕类周报

核心观点

结合中美现行政策，重点关注远月低多机会。豆粕呈现偏多观点，菜粕偏空。

主要分析逻辑

豆粕（多头逻辑）

1. 供给端：
   • 美豆优良率升至70%，但后期气温偏低影响有限；巴西集中到港带来短期压力，但远月存在去库预期。
   • 国内进口大豆库存高位，但买船进度偏慢；政策导向控生猪存栏可能提振远期需求。

豆粕（空头逻辑）

当代粕库存至高位，累库趋势延续；基差走强但现货成交量偏弱。

菜粕

1. 供给端：政策收紧国内菜粕和菜籽预期缩量；
2. 需求端：水产需求难支撑；部分替代原料（小麦）减少蛋白用量；
3. 库存方面：进口菜粕库存仍处高位，去化缓慢；基差走强但现货成交清淡。
4. CFTC持仓：美豆基金净空持仓上升。

投资建议

策略：单边震荡，逢低做多M01合约；套利策略观望。
风险提示：

• 政策变动（中美贸易、中加贸易）
• 天气因素（美豆产区、巴西天气）

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本文观点仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，投资需谨慎。