20250804-银河期货-粕类8月报_国内供应压力显现_后续供应仍存变数_16页_31mb

2025年8月粕类市场分析总结

国际市场概况

1. 美国大豆：美豆旧作出口表现良好，但压榨进度落后于预期。产区天气良好，预计新作单产稳定。尽管宏观及出口需求支撑有限，且美豆新作出口仍较缓慢，整体供需格局偏宽松，短期面临压力。

2. 巴西大豆：巴西大豆供应充足，但出口需求尚未显著提升。汇率企稳对出口有一定帮助，但整体供需格局宽松，出口竞争力有限，压榨利润尚可，但出口价格不具备优势。

3. 阿根廷大豆：阿根廷大豆产量较高，但由于出口关税及进口国需求变化，后续豆粕需求可能偏弱。尽管大豆出口量增加，但豆粕出口存在不确定性，价格优势逐渐减弱。

国内市场动态

1. 豆粕市场：国内豆粕供应压力大，现货市场成交量突出，但库存高企，导致累库压力显著。国内大豆进口量大，远期供应偏紧，短期或高位震荡运行。

2. 菜粕市场：菜粕提货量下降，压榨及进口量减少，供需关系有所收紧，整体库存偏高。菜粕价格表现优于豆粕，但仍受到进口菜粕挤压需求，短期将继续跟随豆粕走势。

综合分析与策略建议

1. 单边策略以逢低布局多单为主，短期市场呈现高波动震荡状态，单边深跌空间受限但上涨也缺乏基础。

2. 套利策略建议：M11-1正套逢低参与；M15反套逢高参与；菜粕RM15正套逢低参与。

3. 期权策略建议逢高买入跨式策略。

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本报告由银河期货发布，仅作市场参考，不构成投资建议。市场变化可能影响交易策略，投资者应独立判断。