20250822-中辉期货-双粕周报_现行贸易政策下_关注调整后企稳短多机会_23页_3mb

豆粕与菜粕市场周报分析总结

豆粕市场分析

本周豆粕市场在美豆种植面积下调、产量预期降低的背景下，短期走势呈现偏强的可能性。ProFarmer调研数据中期盼提升，叠加拉尼娜天气预期升温，对后市价格形成支撑。尽管中阿豆粕进口协议的签署可能在未来一月至以后合约中形成潜在利空，但近期暂未对市场构成实质影响。国内豆粕库存累积态势持续，但豆粕现货价差偏低，限制了菜粕对豆粕的替代能力。作为潜在风险，需关注中美贸易谈判的进展以及美豆产区的降雨情况。

菜粕市场分析

菜粕则呈现区间震荡的观点。加拿大菜籽收割进展顺利，出口数据有所提升，但进口政策收紧及中澳贸易改善对市场形成抵压。中国较高的进口颗粒粕库存继续压制菜粕短期上行空间，叠加中加贸易政策变量，价格波动区间受限。长期来看，需关注中加贸易关系的改善状况，以及加拿大种植天气变化对新季菜籽产量的影响。

关键数据整理

• 当周美豆优良率68%，较预期稍优，结荚率提速。
• 中阿豆粕协议已签署，但执行需数月时间。
• 国内豆粕库存续增，但现货需求表现尚可，压榨利润仍在高位。

重点关注因素

• 北半球ENSO状态演变；
• 中美、中加贸易谈判进展；
• 美、加主要产区天气变化情况；
• 新季油籽供应及进口政策变化。