20210409-华安证券-中科创达-300496.SZ-2021Q1业绩超预期_智能化产业浪潮下有望保持高增长_4页_623kb

中科创达2021Q1业绩总结

核心内容

中科创达在2021年第一季度实现了业绩超预期，归母净利润预计为1.07-1.14亿元，同比增长60%-70%；扣非归母净利润为0.93-1.00亿元，同比增长88%-102%。若剔除股权激励费用，实际利润增速超过90%。公司营收同比增长约75%，显示出其在智能化产业浪潮中的强劲增长势头。

主要观点

• 业绩表现超预期：公司2021Q1业绩表现优异，主要受益于智能网联汽车业务的快速发展、AIoT下游需求的爆发以及5G手机渗透率的提升。
• 智能汽车业务增长强劲：公司智能汽车业务占比持续上升，预计2021Q1增长超75%。公司在智能座舱和智能驾驶领域均有布局，其中智能座舱业务受益于高通8155芯片的量产，智能驾驶业务通过收购辅易航和与华人运通成立合资公司加速发展。
• 物联网业务边界扩张：公司积极拓展AIoT业务，与施耐德电气和AWS联合发布智能工业视觉平台，实施“技术+生态”战略，进一步巩固其在物联网领域的地位。
• 智能手机业务前景乐观：随着5G手机价格下探至1000元以内，公司相关软件业务有望持续受益于换机浪潮。

关键财务指标

投资建议

公司预计2021-2023年归母净利润分别增长40.8%、38.6%、36.2%，EPS分别为1.48元、2.05元、2.79元，对应当前股价的PE分别为87X、63X、46X。公司处于智能化产业发展的关键阶段，投资评级为“买入”，维持原有评级。

风险提示

• 智能网联汽车渗透率不及预期；
• 数字座舱和自动驾驶落地进度及产业应用不及预期；
• 疫情影响国内经济复苏进程。

财务报表与盈利预测

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

财务比率

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

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