20180909-天风证券-传媒一周观点_底部体现相对价值_超跌中风险蕴含机会_30页_4mb

传媒行业一周总结

核心内容

上周传媒板块指数微跌 $0.17%$，上证综指下跌 $0.84%$，深证成指下跌 $1.69%$，创业板指下跌 $0.69%$。板块内部分个股表现分化，乐视网、三六零、华闻传媒涨幅居前，而宝通科技、迅游科技、分众传媒跌幅较大。

主要观点

• 市场情绪与政策影响：前期策略强调估值处于历史低位，相对价值凸显，但市场走势仍受政策细节和监管环境影响。
• 板块分化：在宏观经济与监管趋严的背景下，传媒行业继续呈现业绩分化，长期应关注成长性强、现金流良好的细分赛道龙头。
• 短期机会：对于超跌标的，如慈文传媒、完美世界、游族网络、三七互娱等，若三季度业绩持续改善或政策有所放松，有望迎来修复机会。
• 关注重点：
  • 内容板块：《凉生》官宣播出，慈文传媒上涨 $9.55%$，芒果超媒、华策影视等平台类公司表现稳定。
  • 游戏板块：关注总量调控及税收政策变化，完美世界、世纪华通等公司可能受益于政策边际改善。
  • 阅读板块：平治信息上半年净利润增长 $119%$，牵手VIVO进入手机预装市场，有望推动业绩增长。
  • 营销板块：分众传媒受Q3业绩增速下降及白马板块回调影响，出现较大调整，但已开始回购，积极关注蓝标等业绩改善的公司。
  • 互联网独角兽：东方财富作为中长线推荐标的，证券经纪及两融市占率提升，线下网络扩张为后续增长蓄力。
  • 电影板块：关注具备良好现金流的渠道方如万达、横店，内容方如光线传媒。
  • 体育板块：新爱体育获一线产业资本入局，体育生态格局可能发生变化。

关键信息

A股表现

• 涨幅前三：乐视网（$33.01%$）、三六零（$18.64%$）、华闻传媒（$17.13%$）
• 跌幅前三：宝通科技（$-15.11%$）、迅游科技（$-13.40%$）、分众传媒（$-9.31%$）

美股表现

• 涨幅前三：聚美优品（$5.76%$）、第九城市（$4.64%$）、正保远程教育（$3.77%$）
• 跌幅前三：搜房网（$-17.59%$）、人人网（$-20.23%$）、ATA公司（$-20.74%$）

港股表现

• 涨幅前三：橙天嘉禾（$28.30%$）、财讯传媒（$23.53%$）、美图公司（$9.41%$）
• 跌幅前三：映客（$-20.89%$）、中国有赞（$-18.18%$）、中国新华电视（$-11.76%$）

风险提示

• 外部经济政治环境风险
• 行业增速下滑
• 文化内容监管趋严

投资建议

• 长期推荐：关注平台类公司如东财、分众、万达、横店，以及细分高增长龙头如平治、芒果。
• 短期机会：关注三季度业绩改善或政策边际改善的超跌标的，如慈文传媒、完美世界、游族网络、三七互娱、世纪华通等。
• 其他领域：关注版权保护长期受益的视觉中国，以及超跌的东方明珠、浙数文化、思美传媒等。

行业走势

• 传媒板块整体微跌，但部分超跌个股出现明显反弹。
• 三六零因中报扣非高增长，涨幅居前。
• 分众传媒受Q3业绩增速下降及白马板块回调影响，出现较大调整。
• 乐视网大幅上涨，可能为短线游资驱动。

重点关注个股

• 内容板块：慈文传媒、华策影视
• 游戏板块：完美世界、世纪华通、游族网络、三七互娱
• 阅读板块：平治信息
• 营销板块：分众传媒、蓝标
• 互联网独角兽：东方财富
• 电影板块：万达、横店、光线传媒
• 体育板块：新爱体育

数据追踪

• 电影：关注票房、排片、即将上映影片及院线表现。
• 电视剧&网剧：关注播放量、卫视收视率等数据。
• 栏目制作：关注网络播放量和卫视收视率。
• 游戏：关注开服排行及平台表现。

附录

• 图表目录：包含全国院线票房TOP10、电视剧收视排名、游戏开服走势等。
• 相关报告：包括行业专题研究及游戏总量调控分析。