20250916-申银万国期货-品种策略日报-国债_2页_267kb

国债期货策略日报总结

市场摘要

上一交易日，国债期货价格涨跌不一：

• 主力合约：T2512上涨0.09%，持仓量增加3776手。
• 跨期价差：大部分合约跨期价差较前值收缩。
• CTD券IRR：主力合约CTD券IRR处于较低水平，不存在套利机会。

利率与资金面

• 短端利率：SHIBOR隔夜、7天及DR系列指标普遍小幅上行，FR007上行1.8bp。
• 长端利率：10年期国债收益率微幅下行0.01bp，其他期限收益率普遍下降，利差变化不大。

现券市场

• 国内国债：多数期限收益率下行，尤其是短期限。10-2年国债利差35.48bp，收益率普遍下降，市场偏向避险情绪。
• 海外国债：美国和德国短期利差略有收缩，日本10年期国债收益率上行0.9bp。

政策与消息

1. 国内政策：
   • 央行续作逆回购，公开市场操作净投放885亿元，资金面略显收紧。
   • 中美经贸会谈取得积极进展，TikTok问题达成共识。
2. 宏观经济：
   • 中美8月经济数据偏弱，但中资房地产投资及需求仍在调整中。
   • 美联储降息预期加强，但美债收益率整体回落为主。

结论

受资金面收敛与短期经济数据拖累，债市短期表现偏弱。预期未来弱势行情延续，但仍需关注通胀、出口和外贸数据变化。反弹机会不大，建议谨慎操作。