20230420-华创证券-芯源微-688037.SH-2022年报点评_业绩持续高增长_前道track加速放量_5页_683kb

芯源微（688037）2022年报总结

业绩表现

芯源微2022年营业收入达1,385亿元，同比增长67.12%，归母净利润200亿元，同比增长158.77%。Q4单季归母净利润57亿元，同比增长135.48%。业绩高速增长主要来自前道涂胶显影设备的加速放量与国产替代需求的提升。

公司优势

1. 技术进步
   • 实现28nm及以上工艺全覆盖，浸没式高产能涂胶显影机已在国内客户完成验证。
   • 单片物理清洗设备 SpinScrubber 达国际先进水平，化学清洗设备研发突破在即。
2. 国产替代需求
   外部贸易环境变化加速国内半导体设备市场自主化进程，公司作为国内中高端量产型涂胶显影设备唯一供应商，有望快速提升市场份额。

投资建议

华创证券维持“强推”评级，上调2023-2024年收入预测至2,004/2,726亿元，对应2023年EPS 28.8元，目标价3,245元。逻辑：

• 前道track设备加速放量；
• 单片化学清洗设备国产化进程推进。

风险提示

1. 中美贸易摩擦加剧；
2. 下游客户扩产不及预期；
3. 上游零部件供应风险；
4. 行业竞争加剧。