20251209-宏源期货-有色金属周报——镍与不锈钢_修复后震荡运行_36页_1mb

镍与不锈钢周报总结

镍

• 价格与策略
  沪镍上周区间震荡，周度涨0.54%，策略为观望；预计运行区间110,000-125,000元/吨。
• 供需分析
  供给端：镍矿价格平稳，到港量下降，港口库存去库；印尼和国内铁厂排产/开工率下降，镍铁去库；电解镍进口亏损扩大。
  需求端：三元前驱体、三元材料及不锈钢排产下降，终端需求疲软；合金电镀需求稳定。
  库存端：社会库存增加，保税区库存持平，基本面偏松但库存压力大。
  逻辑：需关注美联储降息预期变化，预计镍价修复后呈现区间震荡。

不锈钢

• 价格与策略
  上周不锈钢期货震荡上行，周度涨1.17%，基差扩大至1070元/吨；策略为等待高空机会，预计运行区间11,800-12,800元/吨。
• 供需分析
  需求端：不锈钢厂排产/开工率下降，终端需求较弱；新能源汽车产量及销量环比小幅回升但同比改善有限。
  供给端：高镍生铁价格上涨，成本端企稳；300系亏损缩小。
  库存端：总库存及300系库存去库，基本面仍偏弱。
  逻辑：成本端企稳但需求疲软，预计不锈钢低位震荡。

风险提示

• 镍：美联储降息预期变化、需求超预期、印尼/菲律宾供应端扰动。
• 不锈钢：下游需求超预期、宏观情绪快速变化。