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沪镍&不锈钢周报（9.7-9.11）总结

核心内容概述

本周沪镍与不锈钢市场整体呈现震荡偏弱格局，主要受制于弱需求与高库存的双重压力，同时受到成本支撑与政策扰动的影响。市场参与者普遍观望，操作策略以谨慎为主。

主要观点与策略

1. 沪镍观点

• 价格走势：本周沪镍维持区间震荡，重心小幅下移，伦镍同步偏弱运行。
• 市场环境：
  • 全球显性库存仍处高位，压制价格反弹空间。
  • 金九不锈钢旺季兑现不足，钢厂采购以刚需为主，压价明显。
  • 电池端需求平淡，新能源汽车领域对镍的需求有限。
  • 镍矿价格下跌，但印尼RKAB政策与水电供应等消息带来阶段性扰动。
• 操作策略：
  • 沪镍主力：震荡偏弱，关注125000元/吨一线支撑。
  • 不锈钢主力：震荡偏弱，向下寻底待确认，暂观望。

2. 不锈钢市场

• 价格表现：本周304不锈钢价格（四地均价）下跌150元/吨，主要下跌区域为无锡、杭州和上海。
• 产量数据：
  • 8月不锈钢粗钢产量374.13万吨，其中300系产量环比上升7.85%。
• 库存情况：
  • 9月11日全国不锈钢库存115.14万吨，环比下降0.64万吨。
  • 300系库存67.09万吨，环比下降0.28万吨。
• 供需关系：需求端疲软，钢厂利润承压，采购意愿不足。

市场状况分析

1. 镍矿市场

• 价格变化：红土镍矿（NI1.5%）价格62.5美元/湿吨，环比下跌4.58%；红土镍矿（NI1.4%）价格54.5美元/湿吨，环比下跌5.22%。
• 库存情况：
  • 2026年9月11日中国14港镍矿库存总量为1254.9万湿吨，环比增加1.24%。
  • 菲律宾镍矿库存减少0.35%，其他国家镍矿库存增加15.38%。
• 市场影响因素：
  • 供应宽松预期增强，菲律宾雨季结束进口放量，印尼RKAB政策预期改善。
  • 需求疲软，不锈钢与新能源需求均以刚需为主，难以支撑矿价上涨。
  • 硫磺价格高位运行及厄尔尼诺气候推升电力成本，对镍铁端形成成本支撑。

2. 电解镍市场

• 价格表现：
  • 上海电解镍价格126370元/吨，环比下跌2.72%。
  • 上海俄镍价格126220元/吨，环比下跌1.54%。
  • 金川出厂价128800元/吨，环比下跌1.08%。
• 库存情况：
  • 上期所库存减少847吨，报于110552吨。
  • 社会库存总库存为112395吨，比上周减少416吨。
• 产量数据：
  • 2026年8月中国精炼镍产量27867吨，环比减少9.48%，同比减少24.06%。
  • 1-8月累计产量同比减少6.57%。
• 进口出口数据：
  • 7月进口量20942.203吨，环比减少18.48%，同比减少45.13%。
  • 7月出口量598.339吨，环比减少66.96%，同比减少96.15%。

3. 硫酸镍市场

• 价格表现：
  • 电池级硫酸镍报价29700元/吨，环比下跌100元/吨。
  • 电镀级硫酸镍报价33750元/吨，与上周持平。
• 产量结构：
  • 8月硫酸镍实物产量22.22万吨，金属产量约4.89万吨。
  • 原料占比中，镍湿法中间品占比47.05%，高冰镍占比41.22%，再生镍占比10.1%，NPI占比1.64%。
• 预计产量：8月预计约5.05万金属吨，环比增长3.21%。

4. 镍铁市场

• 价格表现：
  • 低镍铁（山东）价格3550元/吨，环比持平。
  • 高镍铁（山东）价格1110元/镍点，环比下跌1.77%。
• 产量数据：
  • 8月中国&印尼镍生铁总产量17.45万吨，环比增长4.52%。
  • 中高镍生铁产量16.83万吨，环比增长4.64%。
• 进口数据：
  • 7月中国镍铁进口量64.1万吨，环比减少15.2%，同比减少23.3%。
  • 自印尼进口镍铁61.4万吨，环比减少15.5%，同比减少24.6%。
• 库存情况：
  • 8月镍铁可流通库存4.89万实物吨，折合0.35万镍吨。
  • 中高镍铁可流通库存2.99万吨，折合0.33万镍吨。

新能源汽车产销情况

• 产销数据：
  • 1-7月新能源汽车产销分别完成901.4万辆和900.7万辆，同比增长均近10%。
  • 7月新能源汽车产销分别完成157.6万辆和156.1万辆，同比分别增长26.8%和23.7%。
• 电池产量：
  • 7月动力和储能电池合计产量218.0GWh，环比增长5.8%，同比增长62.9%。
  • 1-7月累计产量1286.9GWh，同比增长54.9%。
• 市场影响：新能源汽车产销增长为镍需求提供一定支撑，但当前电池端需求仍偏平淡，未能有效拉动镍价。

技术分析

• 沪镍主力合约：
  • 技术面整体转弱，MACD呈空头信号，布林带开口向下，价格沿下轨运行。
  • KDJ指标处于低位，但未见明显超卖修复迹象。
  • 黄金分割线显示126000元/吨附近存在短期支撑，但上方127500-128000区间压力较重。
• 持仓结构：空头氛围占据主导，机构空单增加明显，整体技术面与持仓结构均指向短期偏空格局。

产业链总结

• 镍矿：供应宽松预期增强，需求疲软，价格承压。
• 电解镍：价格下跌，库存减少，但进口依赖度高。
• 镍铁：价格下跌，但成本支撑较强，进口量环比减少。
• 不锈钢：需求疲软，库存小幅下降，价格震荡偏弱。
• 新能源汽车：产销增长，但电池需求仍偏平淡，对镍需求拉动有限。

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数据来源

• Mysteel
• 上海有色（SMM）
• SHFE
• 汽车协会
• 电池协会
• 大越期货研发中心