流动性估值跟踪：科创板的股权激励情况如何？-20210701-浙商证券-45页_1mb

流动性估值跟踪：科创板的股权激励情况

核心内容概述

本报告分析了2021年7月1日科创板的股权激励情况以及A股与全球市场的流动性与估值情况。重点包括科创板实施股权激励的公司数量、行业分布、激励方式、行权条件，以及A股市场资金面、情绪面和估值水平。

主要观点

科创板股权激励情况

• 实施情况：截至2021年6月28日，共有59家科创板公司实施了股权激励，另有10家提出激励预案，5家通过但尚未实施。
• 行业分布：计算机、电子、机械、医药生物是实施股权激励的主要行业，分别有24家、22家、22家和20家。
• 激励方式：大多数公司采用股票作为激励标的，部分公司使用股票增值权或期权。
• 行权条件：多数公司以营业收入或净利润增速为考核标准，要求未来2-3年实现较高增长，如爱博医疗要求2021-2024年净利润年化增长率不低于25%、20%、15%、15%等。

A股市场资金面与情绪面

• 成交量与换手率：上周A股成交量和换手率均上升。
• 两融余额与北上资金：两融余额上升至约1.77万亿元，北上资金净流入210亿元。
• 股票回购与限售解禁：股票回购规模上升，本周限售解禁规模下降。
• 市场风格：大盘股、高PE、高价股、微利股表现较好。

A股与全球估值

• A股估值：主要指数市盈率与市净率均处于较高分位数，显示估值偏高。
• 全球市场估值：全球主要股指市盈率也处于历史高位，如纳斯达克指数、标普500指数等，均高于过去十年的分位数。

关键信息

宏观流动性

• 公开市场操作：上周货币总计净投放450亿元，逆回购净投放450亿元，MLF无操作。
• 新型货币工具：5月PSL期末余额减少396亿元，SLF操作30亿元。
• 信用货币派生：2021年Q1货币乘数为6.96，M1同比增长6.1%，M2同比增长8.3%。
• 准备金率：5月大型和中小型金融机构准备金率均保持不变。
• 货币市场利率：SHIBOR隔夜利率下降，DR007小幅下降，R007大幅上升至2.73%。
• 债券市场利率：国债收益率小幅下降，企业债收益率下降。
• 理财及贷款市场利率：理财产品预期年收益率上升，LPR保持不变。
• 外汇市场：美元指数下降，人民币对美元升值至6.47。

A股市场资金面

• 股票供给：IPO、定增和并购重组家数及金额均有所减少。
• 成交量和换手率：全A日均成交量和换手率上升。
• 杠杆资金：两融余额上升，融资买入额增加。
• 产业资本：净增持9.7亿元，股票回购增加。
• 海外资金：北上资金净流入210亿元，主要流入立讯精密、中国平安等股票，流出兆易创新、兴业银行等股票。
• 市场风格：中盘、高PE、高价股、微利股表现较好。

A股市场估值

• 主要指数市盈率：上证50、沪深300、中证500等指数市盈率均处于较高分位数。
• 主要指数市净率：上证50、沪深300、中证500等指数市净率也处于较高分位数。
• 行业市盈率：计算机、电子、机械、医药生物等行业的市盈率分位数较高。
• 行业市净率：食品饮料、休闲服务、电子等行业市净率分位数较高。
• PB-ROE：银行、建筑装饰、房地产等行业估值水平低于盈利能力。

全球市场估值

• 主要股指市盈率：道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数等均处于历史高位。
• 主要股指市净率：全球主要股指市净率也处于较高分位数，如纳斯达克指数市净率分位数为96.5%。

风险提示

• 股权激励方案测算的增速可能与实际情况存在差异。
• 流动性可能出现较大波动。
• 历史估值不具备参考意义。

重要声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于已公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。