20170618-招商证券-餐饮旅游行业周报_上海迪士尼客流超预期_继续重点推荐首旅_宋城_15页_803kb

餐饮旅游行业周报总结

核心内容

2017年6月18日发布的餐饮旅游行业周报指出，上海迪士尼客流表现超预期，继续重点推荐首旅酒店与宋城演艺。同时，分析师对板块整体表现进行分析，并对重点公司估值、行业重大新闻及重要公告进行梳理，以帮助投资者把握市场趋势与投资机会。

主要观点

• 板块表现：本周餐饮旅游板块指数下跌 $0.86%$，表现优于沪深300指数（下跌 $1.61%$）。板块内小市值公司涨幅居前，而白马股如国旅、宋城、黄山等出现小幅调整。
• 行业趋势：中国主题公园行业保持强劲增长，预计到2020年前游客量将超过美国。上海迪士尼开园一周年，客流突破1100万人次，有望在第一财年实现盈亏平衡。
• 重点公司推荐：
  • 首旅酒店：受益于经济型酒店行业复苏及中端酒店放量增长，如家团队引入和市场化激励机制，预计2017-2018年PE分别为 $29x / 20x$，具备业绩与估值双重提升空间。
  • 宋城演艺：轻资产输出模式持续推进，新项目储备充足，预计2017-2018年PE分别为 $26x / 20x$，增发后为 $29x / 23x$，业绩增速有望达 $30% -40%$，配置价值凸显。
• 风险提示：宏观经济增速下滑、旅游行业系统性风险是主要风险因素。

关键信息

重点公司估值表（截至2017年6月16日）

行业重大新闻

1. 携程与西班牙Melia集团战略合作：携程加快国际化布局，进军欧洲市场，提升本地化服务能力。
2. 丽江古城调整维护费征收方式：由景区口查验改为委托宾馆代征，提升管理效率。
3. 洲际酒店集团扩张中端市场：在青岛签约7家新酒店，推动中端酒店品牌发展。
4. 日本民宿全面合法化：为Airbnb及途家等平台提供发展机会。
5. 哈萨克斯坦免签政策吸引中国游客：世博会期间对部分中国游客提供免签便利。
6. 中国主题公园游客量有望超美国：华侨城、华强方特、长隆等运营商实现游客量大幅增长。
7. 凯撒旅游推出“幸福私家团”等产品：主打中高端市场，满足个性化出游需求。
8. 内蒙古计划接待游客1.1亿人次：推动旅游业发展，提升旅游投资与就业。
9. 洲际推出健康生活方式酒店品牌逸衡：拓展全球市场，契合健康旅游趋势。
10. 中青旅与漫威合作推出互动体验站：结合影视与旅游，提升文化体验价值。

行业重要公告

1. 大连圣亚拟发起设立基金：募集资金30亿元，用于文化旅游项目。
2. 众信旅游控股股东质押股份：冯滨先生累计质押股份达8.13%。
3. 首旅酒店建立高管市场化薪酬激励机制：设定2017年开店与营收目标，强化激励体系。
4. 西安旅游与蓝城合作开发特色小镇项目：聚焦文化、旅游、颐养等产业融合。
5. 宋城演艺预中标西樵山项目：服务费2.6亿元，景区试营业时间定为2018年10月。
6. 张家界设立募集资金专项账户：用于大庸古城项目建设。
7. 凯撒旅游公开发行公司债券：规模7亿元，票面利率为 $7.20%$。
8. 北部湾旅与涠洲岛管委会签订智慧旅游协议：提供大数据平台与咨询服务。
9. 锦江股份高管辞职：副总裁李予恺申请辞去职务。
10. 华天酒店开展融资租赁业务：子公司拟融资7亿元，用于资产回租及留购。

投资建议

• 重点推荐：首旅酒店、宋城演艺。
• 关注标的：中国国旅、黄山旅游、中青旅、丽江旅游。
• 超跌成长股：众信旅游、凯撒旅游、腾邦国际。

分析师承诺

• 董广阳：招商证券食品饮料首席分析师，拥有9年研究经验。
• 梅林：招商证券社会服务业分析师，曾获新财富最佳分析师奖项。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数 $20%$ 以上。
  • 审慎推荐：股价涨幅介于 $5% -20%$。
  • 中性：股价变动幅度介于±$5%$。
  • 回避：股价表现弱于基准指数 $5%$ 以上。

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面良好，指数跑赢基准。
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准。
  • 回避：行业基本面疲软，指数跑输基准。

重要声明

本报告由招商证券编制，基于合法信息，不构成投资建议，投资者应自行判断。报告内容受版权保护，未经许可不得复制、引用或转载。