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华联期货锡周报：宏观主导期价波动（2024年6月16日）

作者：姜世东（从业资格号：F031261640769-22110804）
审核：孙伟涛
摘要

上周锡市整体呈现震荡攀升趋势，沪锡合约价格单周上涨14%，现货市场基差波动显著。产量方面，今年前四月锡精锭产量累计同比增幅回落；进口锡矿因矿端供应扰动波动较大，短期供给偏紧紧张状态有所缓解。需求端维持强势，新能源（如光伏、集成电路）与3C产品消费恢复顺利，家电、汽车等行业需求边际改善迹象明显。

库存方面，LME与SHFE库存持续去库，但SHFE库存同比仍处于高位水平，社会库存环比小幅下降。加工费方面，矿端加工费虽低位反弹后近期回落，体现成本支撑边际趋弱。

策略摘要

短期建议交易者关注沪锡合约：下方支撑位参考255000元/吨，压力参考285000元/吨。重点关注缅矿复产进展，关注印尼出口政策变化及消费复苏数据验证。

核心矛盾

供给端：进口矿波动剧烈，缅甸矿端政策影响复产节奏；
需求端：终端消费修复斜率趋于平缓，年初数据支撑逐渐消化；
宏观逻辑：G7降息预期炒作正逐步发酵，但美国降息节奏偏缓，短期宏观利好或仍占据主导。