20220807-财信证券-财信宏观策略_市场资金跟踪周报_市场震荡调整_关注半导体__军工方向_18页_1mb

策略点评总结

核心内容

2022年8月7日发布的策略点评，重点分析了A股市场在中美关系紧张背景下的表现及未来走势。文档指出，当前A股市场整体估值相对便宜，但面临市场震荡调整，建议关注半导体、军工等方向。同时，强调了中国制造业向产业链中高端升级的重要性，并预测了2022年A股市场可能呈现W型走势。

主要观点

• 市场表现：上周（8.1-8.5），上证指数下跌0.81%，创业板指上涨0.49%。市场情绪因中美关系紧张而有所回落，但中小盘股表现相对较好。
• 行业与主题：电子、计算机、国防军工行业涨幅居前，光刻胶指数、半导体设备指数、国家大基金指数等主题概念表现突出。
• 资金流动：沪深两市日均成交额上升13.04%，其中沪市上升15.67%，深市上升11.30%。北上资金上周净流出，融资余额有所下降。
• 政策影响：美国《芯片与科学法案》的通过和签署，以及Chip4构想的提出，对中国半导体产业链形成挑战，预计中国将加大在中高端产业链的投入。
• 投资建议：建议依次从稳增长政策板块、业绩边际改善板块、困境反转板块、新能源等赛道股进行资产配置。

关键信息

A股行情回顾

• 主要股指表现：上证指数下跌0.81%，深证成指上涨0.02%，中小100上涨0.51%，创业板指上涨0.49%。
• 行业与主题表现：电子、计算机、国防军工行业涨幅居前；光刻胶、半导体设备、国家大基金等主题指数涨幅明显。
• 成交额变化：沪深两市日均成交额为10369.49亿元，较前一周上升13.04%。
• 风格变化：中小盘股相对占优，上证50下跌0.64%，中证500下跌0.38%。
• 汇率与商品：美元兑人民币(CFETS)上涨0.17%；ICEWTI原油下跌10.12%，COMEX黄金上涨0.59%，南华铁矿石指数上涨0.94%，DCE焦煤下跌3.11%。

策略点评

• 市场震荡调整：受中美关系紧张影响，市场情绪回落，但半导体、军工等自主可控领域表现较好。
• 中美产业链竞争：美国在半导体领域的政策支持对中国形成外部压力，预计中国将加大投入以实现产业升级。
• A股走势预测：预计2022年A股市场将呈现W型走势，两次资产配置时点可能出现在4月中下旬和8月中下旬。
• 投资建议：
  1. 稳增长政策板块：关注地产、基建（投资端）；汽车、家电、建材（消费端）。
  2. 业绩边际改善板块：军工、交运、TMT、煤炭、农林牧渔。
  3. 困境反转板块：生猪养殖、航空、旅游、酒店、免税等。
  4. 新能源等赛道股：关注医药、新能源车、光伏、风电、储能等高增长且估值合理的标的。

行业数据

• 估值水平：全部A股PE中位数为33.67倍，位于历史后26.72%分位；创业板PE中位数为43.08倍，位于历史后24.51%分位。
• 行业估值分位：各行业PE、PB分位差异较大，部分行业如SW电子、SW通信估值较高。

市场资金跟踪

• 北上资金：上周净流出12.33亿，全年累计净流入494.97亿。
• 融资融券：融资余额下降，融资买入额占成交额比排名前5行业为SW钢铁、SW非银金融、SW银行、SW煤炭、SW有色金属；两融余额占全A流通市值比排名前5行业为SW非银金融、SW有色金属、SW建筑装饰、SW房地产、SW钢铁。
• 公募基金发行：7月发行1381.84亿，8月发行4.65亿，同比有所下降。

风险提示

• 宏观经济下行
• 疫情再次复发
• 海外市场波动
• 中美关系恶化
• 新兴市场国家风险

投资评级系统说明

• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：领先大市、同步大市、落后大市。

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