> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 瑞可达（688800.SH）总结 ## 核心内容 瑞可达（688800.SH）近期发布了员工激励计划与员工持股计划，旨在激发经营活力，稳定核心团队。公司计划授予激励对象限制性股票100万股，其中首次授予80万股，预留20万股。此外，公司决定不提前赎回“瑞可转债”，显示出对长期发展的信心。 ## 主要观点 - **激励计划**：首次授予价格为96.25元/股，设定明确的营收增长目标，以2025年营业收入为基数，2026年/2027年营收增长率不低于15%/30%，若预留部分在2026年Q3报告披露后授予，则2027年/2028年营收增长率不低于30%/45%。 - **员工持股计划**：覆盖不超过400人，包括公司董事和高级管理人员，有助于增强团队凝聚力与公司长期发展动力。 - **行业前景**：汽车连接器行业在L3及以上自动驾驶、车联网普及等趋势推动下，预计将持续快速增长。2021年全球新能源汽车市场规模约3,460亿美元，预计2027年将达8,600亿美元；2023年全球自动驾驶汽车市场规模为990亿美元，预计2031年将达6,207亿美元，CAGR为26%。 - **海外产能布局**：公司已在美、墨设立工厂，并推进泰国、摩洛哥工厂的建设，同时加快国内重庆和泰州基地的建设与升级，构建国内外联动的供应链体系。 - **AI领域拓展**：公司与中际旭创成立合资公司，进军AI领域，成为NV合作伙伴，提供高速数据传输、UQD冷却连接解决方案等产品。子公司苏州瑞创已实现400G/800G产品的小批量交付，并在推进更高速率产品的研发。 - **盈利预测**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.8/5.9/7.1亿元，对应PE分别为59/48/40倍，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 财务预测 | 年度 | 营业收入（百万元） | 增长率 yoy (%) | 归母净利润（百万元） | 增长率 yoy (%) | EPS（元/股） | |------|------------------|----------------|----------------------|----------------|--------------| | 2024A | 2,415 | 55.3 | 178 | 28.1 | 0.61 | | 2025A | 3,151 | 30.5 | 302 | 70.6 | 1.04 | | 2026E | 4,506 | 43.0 | 487 | 60.3 | 1.67 | | 2027E | 5,497 | 22.0 | 596 | 22.5 | 2.04 | | 2028E | 6,487 | 18.0 | 720 | 20.8 | 2.47 | ### 估值指标 | 年度 | P/E（倍） | P/B（倍） | |------|-----------|-----------| | 2024A | 160.7 | 13.4 | | 2025A | 94.2 | 11.4 | | 2026E | 58.7 | 9.9 | | 2027E | 47.9 | 8.5 | | 2028E | 39.7 | 7.3 | ### 偿债能力 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 资产负债率(%) | 50.7 | 57.5 | 60.1 | 61.1 | 60.0 | | 净负债比率(%) | -12.9 | -6.1 | 7.4 | 15.4 | 9.6 | ### 获利能力 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率(%) | 22.1 | 22.1 | 24.6 | 25.1 | 25.7 | | 净利率(%) | 7.3 | 9.5 | 10.6 | 10.7 | 10.9 | | ROE(%) | 8.4 | 12.1 | 16.9 | 17.8 | 18.3 | ### 营运能力 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 总资产周转率 | 0.6 | 0.6 | 0.7 | 0.7 | 0.7 | | 应收账款周转率 | 3.2 | 3.5 | 4.2 | 4.0 | 4.0 | | 应付账款周转率 | 2.4 | 2.4 | 2.7 | 2.6 | 2.6 | ### 风险提示 - 原材料价格波动 - 客户销量不及预期 - 新业务拓展不及预期 ## 公司信息 - **股票信息**： - 行业：其他电子II - 前次评级：买入 - 06月22日收盘价：97.91元 - 总市值：28,157.33百万元 - 总股本：287.58百万股 - 自由流通股(%)：100.00 - 30日日均成交量：11.54百万股 ## 投资建议 - **评级说明**：投资建议基于报告发布日后6个月内公司股价（或行业指数）相对基准指数的表现。 - **股票评级**：买入（维持），相对基准指数涨幅预期在15%以上。 - **行业评级**：增持、中性、减持分别对应相对基准指数涨幅在10%以上、-10%~+10%之间、跌幅在10%以上。 ## 分析师声明 - 分析师丁逸朦、江莹具有证券投资咨询执业资格，报告观点为个人看法，不受第三方影响。 - 报告所含信息及预测反映发布当日判断，可能随时调整。 ## 免责声明 - 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开资料，准确性与完整性不作保证。 - 报告内容可能因法律许可而发生变化，投资者应自行关注更新。