20231009-中财期货-甲醇投资策略月报_基本面预期向好_甲醇或偏强_7页_1mb

甲醇投资策略总结

• 核心观点：

  • 短期与中期趋势：震荡偏强。
  • 操作建议：逢低做多。
  • 基本面预期：震荡回落至高位，供应小幅增加但进口压力下滑，需求存增长空间，预计将进入去库周期，中长期重心逐步上移。

• 逻辑驱动：

  1. 供应端：部分检修装置恢复，开工率上行；MTO装置重启（兴兴、渤化等）推动需求增长；进口可能减少。
  2. 需求端：MTO需求占比高，装置重启；传统下游开工率提升但旺季效果有限。
  3. 成本端：煤炭供应稳定，进口煤价上涨，煤价下行空间有限。

• 风险提示：

  • 原油、煤炭大跌。
  • 新产能超预期投产或MTO装置停车增加。
  • 其他意外因素影响供需平衡。

• 重点关注：

  • MTO装置运行、进口量、库存、煤炭天然气价格。
  • 下游补库动态及季节性需求变化。

数据补充

• 开工率：9月甲醇全国综合开工率约73%，非一体化装置64%，MTO需求大幅回升（环比+59.6%）。
• 库存：9月底沿海地区库存1107万吨，环比增11%；进口持续累积，但预计10月进口下滑。
• 进口：8月甲醇进口量同比大增，但高基数下近年持续回落趋势。