20201101-华泰证券-TMT一周谈之传媒_腾讯视频拟三年投千亿_优化内容_14页_1mb

传媒行业研究总结

核心内容

2020年11月1日发布的传媒行业研究报告指出，传媒行业正迎来基本面拐点，内容产业持续优化，视频平台加大内容投入，影视及院线逐步复苏，游戏及网红经济仍具高成长性。行业评级为“增持”，重点推荐公司包括芒果超媒、完美世界、三七互娱、万达电影、中国电影和光线传媒。

主要观点

1. 内容产业优化与投入增加

   • 腾讯视频计划在未来三年内投入超千亿元优化内容产业生态，重点打造头部IP及精品内容，以实现长视频领域的市场份额提升。
   • 头部精品IP及大制作内容将最受益于内容投入的增加，如《庆余年2》、《欢乐颂》第3、4、5季等。
   • 内容品类多元化趋势明显，平台正通过丰富内容矩阵满足不同用户圈层的多样化需求。

2. 视频平台战略与用户增长

   • 腾讯视频将综合视频平台作为长期战略，通过内容再创作形成正向闭环，提升用户黏性与变现能力。
   • 芒果超媒作为视频OTT龙头，内容优势突出，业绩快速增长，并积极布局内容电商。

3. 影视及院线复苏

   • 影视及院线行业在疫情后逐步回暖，重要电影如《一秒钟》、《拆弹专家2》等陆续定档，有望带动票房增长。
   • 头部内容制作公司有望受益于行业复苏，同时关注院线集中度提升带来的利好。

4. 游戏行业高景气度

   • 游戏板块整体仍保持高景气度，优质内容厂商的中长期受益逻辑不变，建议关注新品上线节奏。
   • 推荐完美世界、三七互娱等游戏龙头，关注其在内容研发及市场拓展方面的表现。

5. 网红经济与直播电商

   • 网红经济营销服务公司受益于互联网新流量增长，预计“双十一”将带来催化效应。
   • 直播电商作为重点发展方向，市场空间广阔，相关公司有望享受高成长红利。

6. 字节跳动产业链相关公司

   • 字节跳动产业链相关公司包括游戏、营销及版权运营等领域，如富春股份、姚记科技、凯撒文化等，均有望受益于其高流量和高成长。

关键信息

重点推荐公司

行业动态

• 腾讯视频V视界大会：腾讯视频计划未来三年投入超千亿元内容开发，重点打造综合视频平台。
• 行业回暖：影视及院线行业在疫情后逐步复苏，多部重要电影定档，有望带动票房增长。
• 内容投入增长：内容成本持续上升，2021年腾讯视频大剧片单数量较2020年显著增加。
• “双十一”催化：直播电商和短视频平台将加速发展，对相关营销服务公司形成利好。

风险提示

1. 用户数量增速下降：随着人口增长红利减弱，视频平台用户增长可能不及预期。
2. 政策变化风险：内容行业受政策影响较大，监管政策变化可能带来不确定性。

行业趋势与展望

• 内容精品化：头部IP和大制作内容成为平台发展的核心，未来内容质量与数量将不断提升。
• 多元内容生态：各平台正通过细分品类满足不同用户需求，推动内容生态的多元化发展。
• 技术与创新：5G、云游戏、VR/AR等新技术推动行业创新，提升用户体验与内容价值。
• 市场集中度提升：院线行业出清加速，资金实力强、管理经验丰富的公司将受益。

总结

传媒行业正经历从内容优化到生态构建的转型，视频平台加大投入，影视及院线复苏，游戏及直播电商持续增长，网红经济具备高成长性。重点公司包括芒果超媒、完美世界、三七互娱、万达电影、中国电影和光线传媒，均被给予积极的投资评级。投资者应关注行业基本面改善及内容生态的持续优化。