20180828-上海证券-化工行业周报_PTA_丁二烯领涨_继续关注高污染子行业_17页_1mb

化工行业周报总结（2018年08月20日-2018年08月24日）

核心内容

本报告为2018年8月20日至24日的化工行业周报，分析师洪麟翔从石化和基础化工两个板块出发，分析了行业走势，并对重点个股进行了推荐。

主要观点

1. 行业整体表现

• 石化板块：受美元回落及对伊制裁预期影响，油价呈现区间上升趋势，预计短期仍将震荡。
• 基础化工板块：PTA产业链、丁二烯等产品领涨，多数产品价格出现上涨，旺季临近。
• 行业评级：维持“中性”评级。

2. 投资主线

• 周期主线：关注煤化工及高污染细分行业，如染料、农化等，推荐阳煤化工、华鲁恒升、皖维高新。
• 新材料主线：关注产品渗透率提升的细分行业，如铝塑膜、珠光材料、LED应用等，推荐回天新材、格林美、利亚德。

板块及个股情况

石化板块

• 领涨个股：海油工程（+9.45%）、中油工程（+8.76%）、天科股份（+7.00%）
• 领跌个股：贝肯能源（-4.97%）、大庆华科（-4.87%）、卫星石化（-4.50%）

基础化工板块

• 领涨个股：兴化股份（+15.29%）、青松股份（+13.41%）、*ST尤夫（+13.34%）、*ST宜化（+13.03%）、建新股份（+12.23%）
• 领跌个股：ST河化（-16.70%）、阳谷华泰（-14.89%）、集泰股份（-13.47%）、赞宇科技（-11.81%）、三聚环保（-11.80%）

重点个股分析

阳煤化工

• 核心逻辑：
  1. 短期关注尿素价格弹性，预计产量350-420万吨。
  2. 煤化工产业链日趋完善，盈利较差资产已置换，寿阳化工注入临近。
  3. 控费能力仍有改善空间，ERP系统上线有望降低费用。
• 投资评级：增持
• 股价：2.71元
• EPS：2017A 0.09，2018E 0.28，2019E 0.45
• PE：2017A 30.1，2018E 9.7，2019E 6.0
• PB：1.2

华鲁恒升

• 核心逻辑：
  1. 产品产能提升，甲醇及乙二醇产能投放。
  2. 产品价格中枢上移，毛利率提升。
  3. 成本控制能力强，费用率行业领先。
• 投资评级：增持
• 股价：17.39元
• EPS：2017A 0.75，2018E 1.5，2019E 1.75
• PE：2017A 23.2，2018E 11.6，2019E 9.9
• PB：2.6

皖维高新

• 核心逻辑：
  1. 受油价、气价上移影响，PVA业务受益。
  2. 煤化工产业链完善，盈利改善。
• 投资评级：增持
• 股价：2.79元
• EPS：2017A 0.05，2018E 0.12，2019E 0.16
• PE：2017A 55.8，2018E 23.3，2019E 17.4
• PB：1.2

回天新材

• 核心逻辑：
  1. 产品品质优异，实现进口替代。
  2. 多项产品处于导入期中后期，业绩增长明确。
  3. 原材料上涨已过，终端产品涨价存在滞后。
• 投资评级：增持
• 股价：9.66元
• EPS：2017A 0.26，2018E 0.4，2019E 0.53
• PE：2017A 37.2，2018E 24.2，2019E 18.2
• PB：2.1

格林美

• 核心逻辑：
  1. 废旧电池回收与再造龙头企业，市场份额领先。
  2. 钴镍钨合金业务受益于新能源车需求增长。
  3. 电子废弃物回收行业规范，补贴政策利好。
• 投资评级：增持
• 股价：5.57元
• EPS：2017A 0.16，2018E 0.26，2019E 0.36
• PE：2017A 34.8，2018E 21.4，2019E 15.5
• PB：2.8

利亚德

• 核心逻辑：
  1. 小间距产品爆发增长，新增订单超预期。
  2. 夜游经济板块增长迅速，毛利率稳定。
  3. 收购VR企业，切入新兴领域，未来或成增长点。
• 投资评级：增持
• 股价：10.48元
• EPS：2017A 0.49，2018E 0.78，2019E 1.17
• PE：2017A 21.4，2018E 13.4，2019E 9.0
• PB：3.7

化工品涨跌幅情况

涨幅居前的化工品

• PTA：+8.43%
• 丁二烯：+7.46%
• 聚酯切片：+6.67%
• 二氯甲烷：+5.78%
• 天然橡胶：+5.61%

跌幅居前的化工品

• 天然气现货：-6.19%
• 聚合MDI：-5.52%
• 正丁醇：-3.23%
• VA：-2.53%
• 磷酸：-2.29%

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 下游需求不振
• 化工企业重大安全事故及环保事故

行业及个股新闻

1. 越南橡胶市场受全球价格下跌及贸易紧张影响，出口均价同比下降。
2. 亨斯迈在越南设立多功能工厂，推动聚氨酯和先进材料业务发展。

投资建议

• 短期关注：PTA、丁二烯、聚酯切片等产品价格上涨，关注其带动的板块机会。
• 中长期布局：煤化工及环保受益行业，以及新材料领域优质成长股。

投资评级体系

免责条款

本报告信息来源于公开资料，上海证券研究所对其准确性及完整性不作保证。投资者应结合自身情况独立判断，不应以本报告替代个人分析。