20180910-开源证券-化工行业周报_原油高位震荡_PTA_涤纶维持强势_18页_1mb

化工行业周报总结（2018年9.3-9.7）

核心内容

2018年9月3日至9月7日期间，化工行业整体表现弱于大盘，上证综指下跌0.84%，而化工行业下跌1.92%。子行业中，其他化学原料、合成革等涨幅居前，聚氨酯、复合肥等跌幅较大。整体来看，行业受原油高位震荡影响，部分子行业成本端支撑明显，同时环保政策趋严，供给侧收缩，带动部分子行业价格回暖。

主要观点

1. 原油高位震荡，带动部分化工品价格上涨

• 原油价格震荡，对化工行业成本端形成支撑。
• 醋酸、尿素、钾肥等产品价格有所上涨，市场对价格回调有挺价意向。
• PTA、涤纶、有机硅、尼龙66、农药等产品价格维持高位，相关企业景气度较好。

2. 环保高压影响供给端

• 环保政策趋严，导致部分企业开工率下降，新增产能释放受限。
• 落后产能逐步被淘汰，供给侧收缩明显，行业集中度提升，龙头型企业市场份额扩大。

3. 下游需求回暖，带动部分子行业走强

• 纺服等终端行业销售回暖，带动部分化工品需求上升，如涤纶、粘胶短纤等。
• 粘胶短纤市场延续偏强格局，涤纶市场微涨，长丝市场小幅上涨。

4. 行业分化明显

• 部分产品价格回落，如苯胺、三氯甲烷、粗苯等，供应面和需求面均出现疲软。
• 丁二烯市场宽幅走跌，下游需求未见明显改善，市场交投清淡。

5. 长期趋势：行业集中度提升，龙头型企业受益

• 长期来看，化工行业投资增速缓慢，新增产能有限。
• 环保政策常态化，推动行业供给侧持续收缩，有利于龙头企业的发展。

关键信息

产品价格走势

• 醋酸：价格先抑后扬，周内反弹50-100元/吨。
• 尿素：市场缓步上行，山东及河南报价1950-1970元/吨。
• 钾肥：供应量持续减少，价格坚挺小幅探涨。
• 草甘膦：市场价格略有上调，供应商报价2.8-2.95万元/吨，成交价2.75-2.8万元/吨。
• MDI：市场疲软下滑，聚合MDI价格下调1252元/吨，幅度达7.12%。
• 涤纶：市场微涨，PTA现货紧张，下游需求稳定。
• 粘胶短纤：延续偏强格局，主流成交重心上涨。
• PVC：市场价格延续下行走势，期货走低导致现货价格下跌。

投资建议

• 短期：关注油价高位推动的炼化产业链及煤化工企业；关注PTA、涤纶、有机硅、尼龙66、农药等价格处于高位的化工品对应企业；关注具备核心高精技术的成长型企业；关注环保高压、供给侧收缩、上游回暖的农化子行业。
• 长期：看好具备规模优势的龙头企业，行业集中度提升将推动市场格局优化。

重点公司推荐

• 万华化学：吸收合并优质资产，化工巨头再进一步。
• 华鲁恒升：主要产品价格高位，成本优势显著。
• 扬农化工：环保高压，麦草畏放量。
• 恒逸石化：PTA价格高位，景气度维持。
• 飞凯材料：混晶、紫外固化业务稳健发展，转型综合材料平台。

风险提示

• 油价大幅下跌。
• 环保力度低于预期。
• 国际贸易环境恶化。

附：主要产品价格分析

附：限售股解禁明细

分析师承诺

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