20250921-开源证券-通信行业周报_重视华为AI链_OCS_国产算力等AI板块_13页_1mb

通信行业周报总结

核心内容

本报告聚焦2025年9月通信行业的投资观点与市场数据，重点分析华为在AI算力、OCS、国产算力等领域的布局，以及微软在AI数据中心方面的进展。同时，报告追踪了5G基建、运营商创新业务等数据，为投资者提供详细的行业分析与投资建议。

主要观点

华为全联接大会：发布昇腾芯片与超节点路线图

• 华为计划在未来三年推出昇腾950、960和970系列芯片，分别预计在2026Q1、2026Q4、2027Q4和2028Q4上市。
  • 昇腾950：支持FP8/MXFP8/HIF8/MXFP4数据类型，互联带宽提升至2TB/s，算力达1P FLOPS FP8、2PFLOPS FP4。
  • 昇腾960：支持HiF4数据类型，互联带宽提升至2.2TB/s，算力相较昇腾950翻倍。
  • 昇腾970：互联带宽提升至4TB/s，算力相较昇腾960翻倍。
• 华为还将推出基于昇腾芯片的超节点产品，如Atlas950 SuperPoD（支持8192张昇腾卡）和Atlas960 SuperPoD（支持15488张昇腾卡），预计分别于2027Q4和2028Q4上市。
• 华为发布智能世界2035报告，预计到2035年全社会算力总量将增长10万倍，AI存储需求将比2025年增长500倍，占比超70%。

微软建立“最强大AI数据中心”

• 微软在威斯康辛州建设Fairwater数据中心，首期投资33亿美元，预计2026年初上线。
• 二期数据中心计划在未来三年追加投资40亿美元，规模相近。
• Fairwater将部署数十万颗英伟达Blackwell GB200芯片，光缆可绕地球4.5圈，性能将是现有最快超算的10倍。
• 采用闭环液体冷却系统，超90%的冷却系统为液冷，推动光模块、交换机及液冷需求增长。

投资建议

报告建议投资者重点关注以下七大产业方向：

1. 网络设备：包括光模块、光器件、CPO、AEC、铜缆、光纤光缆、交换机及路由器。
2. AIDC机房建设：涵盖机房、柴油发电机、风冷与液冷、变压器等。
3. IT设备：包括国产AI芯片、AI服务器及电源。
4. 算力租赁。
5. 云计算平台。
6. AI应用：涵盖AI模组、控制器、CDN、AI视频等。
7. 卫星互联网&6G。

推荐与受益标的

• 光模块&光器件&CPO：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、中天科技、亨通光电。
• AEC&铜缆：华丰科技、意华股份、长芯博创、瑞可达、沃尔核材等。
• 光纤光缆：中天科技、亨通光电。
• 交换机路由器及芯片：紫光股份、中兴通讯、盛科通信。
• 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。
• AIDC机房：光环新网、奥飞数据、新意网集团、宝信软件、润泽科技。
• 柴油发电机：科泰电源、泰豪科技。
• 国产AI芯片：中兴通讯、寒武纪、海光信息。
• AI服务器：中兴通讯、紫光股份、浪潮信息。
• 服务器电源：欧陆通、麦格米特。
• AI应用：广和通、移远通信、美格智能、和而泰、拓邦股份、网宿科技、亿联网络、会畅通讯。
• 卫星互联网&6G：海格通信、信科移动-U、盛路通信、硕贝德、大富科技、通宇通讯、金信诺、飞荣达等。

关键信息

• 行业走势：通信指数本周上升0.52%，在TMT板块中排名第三。
• 5G基建：截至2025年7月底，我国5G基站总数达459.8万站，比2024年末净增34.7万站。
• 5G用户数：三大运营商及广电5G移动电话用户数达11.37亿户，同比增长19.68%。
• 5G手机出货量：2025年6月出货量为1843.6万部，占比81.6%，但环比有所下滑。
• 运营商营收：
  • 中国移动：2025年上半年移动云营收达561亿元，同比增长11.3%。
  • 中国电信：天翼云营收达573亿元，同比增长3.8%。
  • 中国联通：联通云营收达376亿元，同比增长4.6%。
• ARPU值：
  • 中国移动：49.5元/户/月，同比略减2.9%。
  • 中国电信：46.0元/户/月，同比略减0.6%。
  • 中国联通：2023年ARPU值为44.0元/户/月，同比略减0.7%。

风险提示

1. 5G建设不及预期：若运营商资本开支和5G建设进度未达预期，可能影响5G产业链相关公司业绩。
2. AI发展不及预期：AI技术发展若不如预期，将影响IDC、服务器、交换机、光模块、光器件、光纤光缆、液冷温控等细分产业。
3. 中美贸易摩擦：若中美贸易摩擦加剧，可能对相关产业的发展造成不利影响。

结论

报告整体对通信行业持“看好”态度，认为华为在AI算力、OCS、国产算力等领域的布局将推动行业持续增长，同时微软等海外巨头的AI数据中心建设也带来新的市场机会。建议投资者重点关注AI基础设施、算力租赁、云计算平台及卫星互联网&6G等方向，同时注意行业风险因素。