20260405-国金证券-通信行业周报_CPO与OCS量产元年_国产算力需求持续旺盛_10页_1mb

通信行业周总结（2026年4月）

核心内容概述

本周通信行业整体表现稳健，多细分领域呈现积极发展态势，尤其在CPO（Co-Packaged Optics）与OCS（Optical Computing System）技术落地、AI算力需求旺盛、光模块出口增长等方面取得显著进展。同时，部分企业如中际旭创、长飞光纤等公布亮眼业绩，进一步推动市场信心。

主要观点与关键信息

1. CPO与OCS技术加速落地

• NVIDIA与Marvell合作：NVIDIA宣布向Marvell投资20亿美元并建立战略合作，推动NVLink Fusion技术发展，双方将联合研发硅光子技术，加速5G/6G电信网络转型。
• 台积电硅光整合平台COUPE量产：预计2026年进入量产阶段，成为CPO技术落地的关键里程碑，提升光互联在AI集群中的价值占比。
• 工信部推动全光交换技术部署：提出降低算力终端到服务器的网络时延，提升交互体验，为CPO和OCS技术应用提供政策支持。

2. AI算力需求持续旺盛

• 中际旭创年报表现亮眼：2025年全年归母净利润达107.97亿元，四季度收入同比增长 $+29.56%$，毛利率提升至 $44.48%$。
• 长飞光纤业绩稳健：2025年营收142.52亿元，同比增长 $16.85%$，高端多模和G.657.A2产品收入增长 $30%$。
• 火山引擎与月之暗面数据亮眼：豆包大模型日均Token使用量突破120万亿，实现三年增长1000倍；月之暗面ARR突破1亿美元，显示市场对新一代AI模型的强劲需求。

3. 光模块出口持续增长

• 2026年2月我国光模块出口金额当月同比增加 $26.6%$，1-2月累计同比增加 $17.7%$，显示出口市场持续回暖。

4. 资本与技术动态

• CoreWeave完成85亿美元融资：实现首个投资级GPU抵押融资，为AI基础设施融资提供新路径。
• 谷歌推出Veo3.1Lite视频生成模型：成本降低 $50%$，支持多种视频生成模式，仅对付费开发者开放。
• 微软加大AI投资：计划在2026-2029年间投资100亿美元，加强AI基础设施布局。
• NVIDIA调整Rubin Ultra设计：从四芯片封装回归双芯片方案，降低供应链复杂度和制造风险。

5. 连接器与物联网需求增长

• 华丰科技：224G高速连接器开发进展顺利，预计上半年出样品，受益于超节点加速渗透趋势。
• 物联网用户稳步增长：截至2月末，移动物联网终端用户达29.21亿户，同比增长 $8.11%$；2025年全球蜂窝物联网模组出货量同比增长 $15%$。

细分赛道表现

1. 服务器

• 指数表现：本周 $-2.32%$，本月 $-0.33%$。
• 关键事件：CoreWeave完成85亿美元融资，推动AI基础设施融资体系创新。

2. 光模块

• 指数表现：本周 $+4.01%$，本月 $+8.86%$。
• 关键事件：台积电COUPE平台量产，工信部推动全光交换技术应用。

3. IDC

• 指数表现：本周 $-1.23%$，本月 $+0.75%$。
• 关键事件：豆包大模型Token使用量激增，反映AI算力需求持续旺盛。

本周行情回顾

• 通信板块整体表现：3月30日-4月3日，通信板块涨跌幅为 $-3.02%$，排名全行业第1。
• 涨幅前五：德科立（$+19.67%$）、光库科技（$+18.28%$）、三旺通信（$+18.22%$）、长飞光纤（$+16.84%$）、鼎通科技（$+16.11%$）。
• 跌幅前五：中信国安（$-8.85%$）、澄天伟业（$-10.59%$）、世纪恒通（$-10.69%$）、鼎信通讯（$-15.36%$）、精伦电子（$-18.31%$）。

重要新闻跟踪

1. 行业新闻

• 工信部发布通知，推动普惠算力赋能中小企业，支持全光交换等技术应用。

2. 公司新闻

• 中际旭创：拟H股上市，发行比例不超过 $8%$，超额配售权不超过 $15%$。
• 企业微信：开源CLI，支持AI Agent调用核心办公能力，提升企业协同效率。
• 云南锗业：投资建设高品质磷化铟单晶片项目，满足光通信市场需求。
• 小米：推出MiMo Token Plan，支持无5小时token使用限制，提升用户体验。
• OpenAI：完成1220亿美元私募融资，投后估值达8520亿美元，创科技行业融资纪录。

投资建议

• 建议关注：国内AI发展带动的服务器、IDC板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块板块。
• 行业评级：通信板块整体为中性，部分细分领域如IDC、光模块呈加速向上趋势。

风险提示

1. AI商业价值不及预期：盈利模式尚未成熟，需求可能减弱。
2. 技术发展速度不及预期：模型训练效果不稳定，算法不成熟。
3. 供应链集中度过高：易受核心供应商短缺影响。
4. 行业监管加剧：AI内容产权争议可能引发更严格监管。
5. 市场竞争加剧：技术迭代快，可能导致市场份额波动。