深度报告-20201210-天风证券-食品饮料_益生菌行业_多元场景加速培育消费习惯_益生菌走向专业化发展_28页_2mb

食品饮料行业研究报告：益生菌行业分析

核心内容概览

益生菌行业顺应健康消费趋势，产业链结构日益清晰，分为上游原料供应商和下游终端消费品制造商。中国益生菌市场正处于快速增长阶段，2020年预计市场规模达781亿元，增速为6.5%。全球益生菌市场在2019年达到2225亿元，其中乳制品是最大的应用领域，占比约85.9%。

主要观点

• 益生菌功能广泛：益生菌有益肠道健康、促进营养吸收、提高免疫力等多重功能，已成为功能性食品、药品、保健品的重要组成部分。
• 产业链结构清晰：益生菌的生产技术要求高，因此产业链上下游分离，上游由国际专利申请、原料销售和技术解决方案提供者主导，下游则涵盖乳制品、药品、保健品、动植物用益生菌等多个领域。
• 国际企业占据主导地位：国外企业如杜邦（50%）、科汉森（35%）占据国内益生菌原料市场的85%，国内企业如科拓生物、微康生物等在技术积累和品牌建设上逐步崛起。
• 中国益生菌市场潜力巨大：我国人均益生菌消费额仅为0.4美元，远低于发达国家，未来增长空间广阔。
• 科拓生物引领国产替代：科拓生物作为国内益生菌原料供应商，已具备一定的技术实力和市场影响力，有望在国产替代方面取得突破。

关键信息

上游：原料供应格局

• 益生菌产业链上游分为国际专利申请、原料销售和技术解决方案提供。
• 国际市场由杜邦、科汉森等企业主导，国内原料市场被其占据85%。
• 国内主要益生菌原料供应商包括北京科拓恒通、江苏微康生物、河北一然生物、上海润盈生物。
• 科拓生物拥有国内最大的乳酸菌菌种资源库，包含10,000余株乳酸菌，已产业化68株益生菌。
• 科拓生物通过并购和研发，逐步形成“两个基础，三大系列”的业务结构，其中复配食品添加剂占营收的81.7%，益生菌相关业务占比逐步提升。

下游：应用场景广泛

• 乳制品及其他发酵食品：乳制品是益生菌的主要载体，酸奶、乳酸菌饮料、益生菌奶粉等品类增长迅速。2019年酸奶增速达24%，乳酸菌饮料增速达7%。
• 药品及保健品：益生菌保健品形式多样，包括片剂、胶囊、颗粒剂等，同时也有口香糖、牙膏等新型产品。2013年全球益生菌膳食补充剂市场规模为17亿美元，预计2020年达88亿美元。
• 动植物用益生菌：益生菌在畜牧养殖和农业种植中也有广泛应用，如改善奶牛瘤胃微环境、提高饲料转化率等。

企业案例分析

• 科拓生物：国内益生菌原料龙头，拥有56项发明专利，主要客户为蒙牛乳业，占比达76%。其益生菌相关业务对公司收入和盈利有显著贡献。
• 伊利股份：国内乳制品龙头企业，拥有“畅轻”、“安慕希”等酸奶品牌，其中“畅轻”是复合益生菌酸奶产品，具有双效调节作用。2019年液体乳收入达737.61亿元，同比增长12.31%。
• H&H国际控股（合生元）：国内早批益生菌企业，主打儿童益生菌冲剂，产品含高品质菌株和益生元组合。2019年益生菌补充品收入达12.55亿元，同比增长20.10%。

风险提示

• 上游原料供应商提价可能导致成本上升。
• 行业增长可能不达预期。
• 食品安全问题可能对行业发展造成重大影响。
• 食品、保健食品不能替代药物，不具备疾病预防和治疗功能。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

图表目录

• 图1：常见益生菌列举
• 图2：益生菌生产工艺流程
• 图3：益生菌研究发展流程图
• 图4：食用益生菌制品行业产业链
• 图5：益生菌产业链上游的三种业务模式
• 图6：益生菌产业链下游需求的三大主要应用场景
• 图7：全球益生菌市场规模
• 图8：2019年全球益生菌市场分布结构
• 图9：全球益生菌零售额及增速
• 图10：2019年全球各地区益生菌补充剂人均消费额
• 图11：养乐多发展历程
• 图12：丹尼斯克发展历史
• 图13：丹尼斯克产品应用列示
• 图14：2009年丹尼斯克产品以复配食品添加剂为主
• 图15：丹尼斯克主要市场位于欧洲、北美
• 图16：丹尼斯克在中国的发展历史
• 图17：丹尼斯克HOWARU益生菌健康功效
• 图18：我国益生菌市场规模增长迅速
• 图19：2010-2017年中国市场酸奶及牛奶销售额
• 图20：1985-2004年已公开的益生菌发明专利各国持有量
• 图21：科拓生物营收增长情况
• 图22：科拓生物目前以食品添加剂为主要业务
• 图23：科拓生物产能利用率均超过100%
• 图24：科拓生物主要客户为蒙牛乳业
• 图25：益生菌相关业务对公司收入和盈利的积极作用
• 图26：2014年中国益生菌行业需求结构
• 图27：酸奶市场规模维持高增速
• 图28：乳酸菌饮料市场规模维持高增速
• 图29：常温乳酸菌饮料市场规模
• 图30：蒙牛轻享益生菌固体饮料食用方式
• 图31：2000年后我国国民生产总值变动情况
• 图32：我国人均可支配收入、医疗保健消费支出及占比
• 图33：中英美三国人均医疗卫生支出对比
• 图34：我国人口结构变动情况
• 图35：我国体检人群部分慢性病患病情况
• 图36：我国饲料市场规模持续稳定增长
• 图37：我国饲料添加剂生产和销售增长态势
• 图38：中国新型肥料企业数量快速上涨
• 图39：2015年新型肥料产量比例
• 图40：科拓生物益生菌相关业务对公司收入和盈利的积极作用
• 图41：伊利股份历年业绩变动情况
• 图42：伊利部分酸奶类产品列示
• 图43：伊利液体乳业务业绩情况
• 图44：H&H历年业绩情况
• 图45：成人营养及护理用品占比
• 图46：益生菌业务盈利情况
• 图47：合生元儿童益生菌产品列示

表格目录

• 表1：部分益生菌的主要健康功能
• 表2：国际知名益生菌企业
• 表3：丹尼斯克的并购历程
• 表4：国内主要益生菌厂商及介绍