20250323-国泰期货-全国碳市场_CEA偏弱运行_CCER溢价收窄_5页_783kb

全国碳市场周度分析总结（2025年3月23日）

核心内容概览

本周全国碳市场综合价格偏弱运行，收盘价为 87.78元/吨，周环比下跌 0.85%，年同比上涨 4.71%。价格底部支撑仍位于 86元/吨 附近，若跌破则可能下探至 76元/吨。CCER（国家核证自愿减排量）价格波动较大，部分低价转让协议导致其真实价值与配额倒挂，溢价率收窄至 18.30%。

全国碳市场周度总成交量约为 28万吨，环比下滑 34%，其中 大宗协议 成交量占主导地位，达 21.89万吨，占比 84%。碳配额 23年 成交热度最高，占周总成交量的 99%，较上周增加 14个百分点。

全国温室气体自愿减排交易市场周度总成交量约 2万吨，成交均价 101.47元/吨，周环比下跌 2.21%，与全国碳市场挂牌协议成交均价相比，溢价率达 18.30%。

主要观点

1. 强制流通配额耗尽节点延后

   • 2025年剩余 40% 强制流通配额仅能满足部分市场需求，预计 0.5~0.6亿吨 需求将由盈余企业自愿出售来满足。
   • 市场抛压将小于2024年，价格中枢有望 抬升至101元/吨。

2. 价格支撑与波动性

   • 3月综合价格底部支撑位于 86元/吨 附近，若跌破则关注 76元/吨 的支撑。
   • CCER价格波动较大，主要受低价转让协议影响，真实价值与配额存在倒挂现象。

3. 成交活跃度与趋势

   • 关注 2024年度配额预分配期限前后 的成交活跃度。
   • 强势上涨动能或出现在 25Q2及以后，挂牌协议价格顶部区间预计在 114~118元/吨。

关键信息总结

碳配额成交情况

• 碳配额19-20：无成交。
• 碳配额21：无成交。
• 碳配额22：周环比下跌 2.93%，收盘价 88.00元/吨。
• 碳配额23：周环比下跌 0.41%，收盘价 85.65元/吨。
• 综合价格：收盘价 87.78元/吨，周环比下跌 0.85%。

成交量与成交额

• 周度总成交量：约 28万吨，环比下滑 34%。
• 挂牌协议成交量：约 6万吨，占比 21%。
• 大宗协议成交量：约 22万吨，占比 79%。
• 周度总成交额：约 2377.23万元。
• 挂牌协议成交额：约 506.23万元。
• 大宗协议成交额：约 1871万元。

CCER市场表现

• 周度总成交量：约 1.95万吨。
• 周度总成交额：约 197.91万元。
• 成交均价：101.47元/吨，周环比下跌 2.21%。
• 溢价率：较全国碳市场挂牌协议成交均价高出 18.30%。

推荐策略

1. 盈余企业：建议将部分配额出售计划调整至 2025年二季度及以后，以等待更合适的市场价格。
2. 缺口企业：如需采购基础结转配额，可考虑 等待价格跌至合适位置 再进行采购。

风险提示

1. 新行业配额方案超预期宽松：可能导致市场供需关系变化，影响价格走势。
2. 企业非理性导致配额到期作废：可能造成市场供应过剩，价格下行压力增大。
3. 企业不看好未来市场选择全部抛售：可能导致短期内市场抛压加大。
4. 未足额履约问题：若2023年或2024年未履约，可能影响市场稳定性。
5. 未考虑新纳入行业配额结转：可能对市场供需产生不可预见的影响。

数据图表说明

• 图1：全国碳市场综合价格行情，显示收盘价走势。
• 图2：全国碳市场总成交量，显示成交量下降趋势。
• 图3：全国碳市场收盘价趋势图。
• 图4：全国碳市场大宗协议成交均价。
• 图5：全国碳市场挂牌协议成交量。
• 图6：全国碳市场大宗协议成交量。
• 图7：CEA与CCER每日挂牌协议成交均价对比。
• 图8：CEA与CCER每日挂牌协议成交量对比。

数据来源

• 全国碳交易市场数据
• 北京绿色交易所数据
• 国泰君安期货研究

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