20181025-长城证券-法兰泰克-603966.SH-公司三季报点评_业绩符合预期_盈利能力进一步提升_3页_823kb

法兰泰克（603966）三季报点评与投资分析总结

核心内容

法兰泰克（603966）于2018年10月24日发布三季报，显示公司2018年前三季度营业收入同比增长21.89%，归母净利润同比增长9.5%，经营性现金流大幅增长，表明公司盈利能力提升。当前股价为7.79元，总市值16.44亿元，流通市值7.24亿元。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2018年前三季度实现5.15亿元，同比增长21.89%。
• 归母净利润：4753.00万元，同比增长9.5%。
• 盈利能力提升：产品毛利率较中报上升0.71%，销售净利率略有下降，但整体盈利能力增强。
• 现金流改善：经营活动现金流净额达5740.32万元，同比增长2419.14%，主要因项目执行增加及货款支付方式调整。
• 财务费用大幅下降：财务费用减少1905.88%，主要因汇率变动影响。

并购进展

• 公司拟收购奥地利起重机领域优质标的Voithcrane公司，该公司拥有60年专业经验，客户群包括西门子、宝马、奥迪等国际知名企业。
• 并购将从产品和技术两方面对法兰泰克形成互补，有助于公司在中高端起重机及物料搬运市场扩大竞争优势，提升全球影响力。

行业前景

• 工程机械行业复苏：近两年行业进入装备更新高峰期，产业链景气度持续提升。
• 政策支持：国内货币及财政政策趋于宽松，专项债发行加快，基建投资政策拐点出现，行业需求有望进一步增长。
• 预期持续向好：行业高景气度将延续，龙头企业业绩有望超预期。

关键信息

盈利预测

财务指标分析

估值指标

投资建议

• 评级：推荐（维持）
• 理由：公司业绩符合预期，盈利能力提升，现金流改善，且并购优质资产将增强其技术实力和市场竞争力。工程机械行业复苏趋势明确，公司有望持续受益。
• 目标估值：当前PE为21.99倍，预计未来三年PE将持续下降，公司估值具有吸引力。

风险提示

• 宏观经济下行风险：若经济持续低迷，可能影响行业需求。
• 行业竞争加剧：行业内部竞争可能对盈利能力造成压力。
• 并购不确定性：公司收购Voithcrane尚需股东大会及相关部门审批，存在收购失败风险。

其他信息

• 分析师：曲小溪（S1070514090001）
• 联系人：王志杰（S1070118080003）
• 报告日期：2018年10月25日
• 报告来源：长城证券研究所

结论

法兰泰克在2018年三季报中展现出稳健的业绩增长和盈利能力提升，受益于工程机械行业复苏及并购优质资产的推动。公司估值合理，具备长期增长潜力，维持“推荐”投资评级。然而，需关注宏观经济、行业竞争及并购进程等潜在风险。