20230312-银河期货-贵金属基本面分析_16页_1mb

贵金属基本面分析总结

核心内容

本报告由大宗商品研究所王颖颖撰写，发布于2023年3月12日，主要分析了近期贵金属市场走势及其背后的基本面因素。报告指出，贵金属价格在美联储加息预期和经济数据变化的双重影响下呈现波动。

市场表现

国际市场

• 伦敦金：本周开盘1830.7美元/盎司，收盘1867.05美元/盎司，周涨幅0.64%，年初至今涨幅0.12%。
• Comex黄金：开盘1835.1美元/盎司，收盘1872.7美元/盎司，周涨幅0.53%，年初至今涨幅1.47%。
• 伦敦银：开盘20.081美元/盎司，收盘20.519美元/盎司，周跌幅3.44%，年初至今跌幅14.82%。
• Comex白银：开盘20.145美元/盎司，收盘20.605美元/盎司，周跌幅3.58%，年初至今跌幅14.77%。

国内市场

• 黄金T+D：开盘415.5元/克，收盘417.65元/克，周涨幅0.37%，年初至今涨幅1.47%。
• 沪金期货主力：开盘414.96元/克，收盘416.76元/克，周涨幅0.28%，年初至今涨幅1.35%。
• 白银T+D：开盘4775元/千克，收盘4759元/千克，周跌幅2.68%，年初至今跌幅11.79%。
• 沪银期货主力：开盘4797元/千克，收盘4776元/千克，周跌幅3.14%，年初至今跌幅11.47%。

主要观点

1. 美联储政策影响：

   • 鲍威尔的鹰派发言导致贵金属在本周前半周承压走低。
   • 美联储采取数据依赖模式，市场聚焦就业数据以预判3月加息幅度。
   • 硅谷银行破产事件可能引发市场对美联储加息决策的担忧。

2. 就业数据与市场反应：

   • 本周四、五公布的初请失业金人数和非农数据表明美国就业市场有所降温，贵金属价格因此反弹。
   • 初请失业金人数为21.11万人，高于预期的19.5万人，显示就业市场出现疲软迹象。
   • 非农就业新增31.1万人，低于预期的22.5万人，显示就业增长放缓。

3. 通胀与利率：

   • 美国1月工厂订单月率下降1.6%，显示制造业活动放缓。
   • 10年期国债收益率下降，实际收益率下降，对贵金属形成支撑。
   • CPI数据回落放缓，PCE反弹，显示通胀压力有所缓解。

4. 经济数据与市场预期：

   • 美国2月非农就业数据略低于预期，但整体仍显示就业市场相对强劲。
   • 未来需关注3月CPI数据，若通胀降温，市场可能重新预期加息幅度为25个基点。
   • 美联储点阵图显示3月加息至5-5.25%的概率较大。

5. 金银比变化：

   • 外盘COMEX金银比继续回升，内盘上期所金银比也有所上升，表明黄金相对于白银更具吸引力。

关键信息

• 市场波动：贵金属价格在美联储政策和经济数据的双重影响下波动明显，黄金表现优于白银。
• 就业数据：初请失业金人数和非农数据指向就业市场有所降温，对贵金属形成支撑。
• 通胀预期：CPI回落放缓，PCE反弹，显示通胀压力有所缓解，但实际收益率下降对贵金属有利。
• 加息预期：市场对3月加息幅度的预期有所变化，加息至5-5.25%的概率较大。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF和SLV白银ETF持仓整体保持平稳，未出现大幅变动。

未来展望

• 市场将密切关注即将公布的美国3月CPI数据，以判断通胀趋势和美联储加息决策。
• 地缘政治局势和硅谷银行事件可能进一步增加市场不确定性。
• 银行体系的稳定性、全球经济形势以及美联储政策动向将是未来贵金属价格的重要影响因素。

作者承诺与免责声明

• 作者王颖颖具有期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告。
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