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万联晨会总结（2022年01月27日）

核心内容概览

2022年1月27日，万联晨会对当日A股市场及全球市场表现进行了分析，并对电子行业和传媒行业进行了重点研报解读。整体来看，A股市场在政策利好和业绩预喜的推动下略有回暖，但成交量萎缩，市场情绪仍偏谨慎。同时，美联储维持利率不变，但释放出未来将逐步加息并缩减资产负债表的信号，这对我国货币政策和资本市场产生一定影响。

主要观点

A股市场表现

• 指数表现：上证指数收涨0.66%，深证成指收涨0.7%，沪深300收涨0.72%，创业板指收涨0.99%，上证50收涨0.6%。
• 成交情况：两市成交额为7942亿元，为近8个月最低点。
• 北向资金：小幅净流入11.39亿元。
• 行业表现：
  • 涨幅较大的行业：电力设备及新能源、建筑、农林牧渔。
  • 跌幅较大的行业：传媒、餐饮旅游、医药。
• 市场动态：午后券商板块强势上攻，稳定市场情绪，但整体市场仍缺乏持续性。

美联储政策动向

• 利率决议：维持基准利率在0%-0.25%不变，符合市场预期。
• 资产购买：每月减少300亿美元，3月初结束。
• 未来展望：美联储强调将适时提高联邦基金利率，并在加息后开始缩减资产负债表，不排除每次FOMC会议都加息的可能性。
• 对A股影响：随着美方货币政策收紧，我国货币政策或将保持宽松，今年仍存在降准降息的可能性。

行业配置建议

1. 必选消费：关注“稳增长”主线下景气度反弹、节假日效应推动、具备提价预期的消费板块。
2. 基建领域：受益于财政资金支持、项目开工加速及市场预期，尤其是符合政策导向的5G、特高压、城轨、充电桩等新基建板块。
3. 新能源与碳中和：中长期仍看好其作为投资主线，受政策及市场需求双重驱动。

研报精选

电子行业2021年业绩预告表现优异

• 整体表现：电子行业2021年业绩显著增长，合计归母净利润预告区间为588.68-628.99亿元，同比增长230.16%-252.77%。
• 细分板块：
  • 光学光电子：京东方净利润同比增长410%-416%，占板块合计利润的88.41%-90.06%。
  • 电子化学品：鼎龙股份、晶瑞电材等公司净利润同比增长230.42%-249.01%和120.92%-185.90%。
  • 半导体：合计预告净利润为258.28-280.42亿元，同比增长显著，士兰微净利润增长达2145%-2165%。
• 驱动因素：新能源汽车、智能家居、晶圆制造等市场增长带动上游产品需求。
• 风险提示：疫情反复、市场竞争加剧、赛道增速不及预期。

传媒行业：春节档影片激战正酣

• 影片情况：2022年春节档8部影片齐发，涵盖多品类，形成“一超多强”格局。
• 票房预期：疫情控制良好、票价上涨及头部影片预期推动整体票房增长，有望超越2021年成为最强春节档。
• 市场趋势：疫情加速行业整合，低线城市观影人次增长显著，下沉市场潜力巨大。
• 投资建议：关注核心出品方及龙头院线，受益于政策支持和行业整合。
• 风险提示：影片口碑与票房表现不及预期、影片延期、股东减持、疫情反复。

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