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报告摘要

亿道信息（001314.SZ）深度分析总结

核心内容

本总结基于《朝闻国盛》发布的2026年7月22日多篇研报内容，涵盖宏观经济、金融工程、电子、国防军工、煤炭、传媒等行业的分析，重点聚焦于亿道信息（001314.SZ）作为“场景智算体系构建者”的战略定位与市场前景。

主要观点

1. 宏观经济：财政是下半年经济的关键

财政收入端明显修复：上半年PPI回升、外需偏强、国有资产盘活等因素带动了财政收入的改善。
财政支出端放缓：地方财政支出偏慢、基建相关支出明显放缓成为拖累。
6月财政表现分化：收入增速创去年以来新高，但支出进度仍偏慢，土地财政持续偏弱。
政策影响：财政发力效果是决定年内经济韧性的关键变量，短期需“用好用足”存量政策，加快政府债券和政策性金融工具落地。
风险提示：政策力度、地方债务风险、经济下行风险。

2. 金融工程：科技板块配置权重显著提升

主动权益基金仓位提升：2026年二季度，普通股票型基金仓位中位数为91.25%，偏股混合型基金为90.49%，灵活配置型基金为87.42%。
港股配置持续降低：港股配置权重下降，主板、港股权重分别降低9.86%、5.07%。
科技板块受青睐：电子、通信行业配置权重分别达到42.73%和16.75%，均为历史最高位。
个股配置：中际旭创、新易盛、东山精密为绝对市值配置最高的股票，寒武纪、三环集团、生益科技为加仓最多的个股。
风险提示：市场环境变动、风格切换。

3. 亿道信息（001314.SZ）：场景智算体系构建者，AI+战略纵深落地

产品矩阵全面：覆盖消费类智能终端、加固类智能终端、XR/AI穿戴设备及AIoT产品。
技术合作广泛：与英特尔、超威半导体、联发科、高通、微软、谷歌等保持全方位合作。
客户资源丰富：客户包括联想、TCL、软通动力、传音等。
战略转型关键：2025年为公司战略转型关键年，以“AI+”为核心，深化“AI+终端”与“AI+应用”双轮驱动。
未来展望：构建覆盖六大场景的“亿道AI智算解决方案矩阵”，产品结构优化将打开成长空间。
风险提示：技术升级、原材料波动、宏观经济变化。

4. 国防军工：静待“十五五”规划落地

板块表现低迷：申万国防军工指数本周下跌17.15%，位列31个一级行业第30名。
政策影响：商业航天相关标的因利好落地跌幅较大。
投资建议：重点关注被动元器件、燃机/商发、商业航天、民航航材、军工后市场、无人装备、船舶等细分领域。
风险提示：军品订单不及预期、行业发展进度不及预期、下游需求不及预期。

5. 煤炭行业：焦煤为“反转、而非反弹”

政策收紧：山西发布“七条”新规，封堵“表外产量”路径，提高超产违法成本。
产量测算：全国炼焦烟煤表外产量预计为1.54-2.92亿吨，约占实际产量的11.73%-22.25%。
投资逻辑转变：煤炭板块已非传统周期性资产，具备“供给刚性+价格韧性+业绩稳定性”三重支撑。
投资建议：关注平煤股份、淮北矿业、潞安环能、盘江股份、山西焦煤等，同时留意动力煤相关企业如陕西煤业、新集能源、兖矿能源等。
风险提示：产量释放超预期、下游需求不及预期、原煤进口超预期、政策不及预期。

6. 传媒行业：AI模型能力跃迁，重塑国模商业叙事

Kimi K3发布：参数量达2.8万亿，为目前全球最大的开源模型。
性能提升显著：规模化效率约为Kimi K2的2.5倍，综合智能指数位居国内Top3。
市场表现强劲：C端新用户订阅售罄，市场份额提升至7.9%。
定价策略调整：K3定价较K2.5提升4倍，用户付费意愿强，商业模式对标海外头部企业。
风险提示：模型迭代不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动。

关键信息

行业表现：
- 前五名：医药生物（8.3%）、煤炭（5.6%）、食品饮料（3.0%）、农林牧渔（3.0%）、石油石化（2.3%）。
- 后五名：建筑材料（-25.2%）、通信（-24.5%）、电力设备（-22.3%）、机械设备（-21.1%）、电子（-18.9%）。
亿道信息亮点：
- 构建全场景产品矩阵，涵盖智能终端、AIoT、XR穿戴设备等。
- 与多家国际技术原厂合作，客户资源广泛。
- 2025年为战略转型关键年，深度布局AI+终端与AI+应用。
煤炭行业趋势：
- 表外产量缩减，焦煤为“反转”而非“反弹”。
- 行业集中度提升，中小矿山面临托管或关停。
- 长期价值凸显，具备估值修复空间。
科技板块趋势：
- 电子、通信行业配置权重创历史新高。
- 科创板、创业板配置权重提升，主板、港股配置权重下降。

总结

综上所述，当前市场环境下，财政政策、科技配置、AI+战略以及行业供需变化成为影响市场的重要因素。亿道信息作为电子行业的代表企业，凭借其全场景产品矩阵和“AI+”战略，展现出较强的市场竞争力和成长潜力。同时，煤炭行业在政策收紧背景下，表外产量预期缩减，焦煤具备“反转”逻辑，值得关注。科技板块配置权重持续提升，反映出市场对高成长性行业的偏好。整体来看，投资者应关注政策导向、行业趋势及企业战略转型带来的投资机会。

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