20230822-东方财富证券-科达利-002850.SZ-2023年中报点评_23H1业绩高增_国内外产能持续扩张_4页_363kb

总结：科达利2023年中报分析

公司财务业绩亮点

科达利2023年上半年实现营业收入4917亿元，同比增长45.12%，主要由于公司订单强劲增长；扣非归母净利润达496亿元，较去年同期增长52.82%。第二季度单季营业收入2591亿元，同比增长42.20%；扣非归母净利润264亿元，同比增长60.95%。费用率方面，销售费用率小幅上升0.05个百分点至4.00%，研发费用率下降显著18.6个百分点至2.55%，管理费用率下降1.93个百分点至2.84%，财务费用率微增0.14个百分点至0.74%。

业务增长驱动力

主营业务高速增长，锂电池结构件业务营收469.7亿元，同比增长43.67%；汽车结构件业务营收207亿元，同比增长106.04%，受益于新能源汽车和动力电池市场需求增加。海外业务表现突出，23H1海外营收265亿元，同比增长232.48%，占比达5.39%，随着储能市场快速发展，海外收入有望进一步提升。

产能扩张战略

公司通过国内募股募集3480亿元资金，加快产能建设，包括江门动力电池精密结构件项目等，推动技术升级和产能扩张。国际布局稳步推进，欧洲匈牙利基地已投产70%-80%，德国基地进入试生产，瑞典基地开始小批量生产；同时积极探索北美建厂，强化全球化供应链。

技术创新与市场地位

公司加大研发投入，掌握安全防爆、防渗漏等核心技术，服务CATL、亿纬锂能等知名客户。4680电池结构件已实现批量生产，未来随着电池需求增长，公司产品市场地位稳固，竞争力增强。

投资建议

分析师维持“增持”评级，调整了2023-2025年收入预测分别为54.33%、39.62%、34.52%，净利润增长预测分别为52.52%、36.84%、29.83%。现价PE为24-13倍，预计公司产能扩张和技术优势将持续推动增长，但需关注市场竞争和原材料价格风险。