20250331-华龙证券-有色金属行业周报_黄金向上动能较强_工业金属预期回暖_13页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2025年3月24日至3月28日期间，有色金属行业整体表现分化，其中黄金价格持续上涨，工业金属预期回暖，而部分小金属和能源金属则有所下跌。华龙证券维持对有色金属行业的“推荐”评级，认为黄金和工业金属具备上涨潜力。

主要观点

• 黄金走势强劲：受美国通胀超预期、债务风险加剧以及美联储降息预期推动，黄金价格突破3000美元/盎司并继续上行，当前上行动能较强。
• 工业金属预期回暖：中国1-2月工业增加值和固定资产投资数据表现良好，财政政策发力带动工业部门景气度回暖，上游原材料需求有望回升，推动工业金属价格走高。
• 市场表现分化：有色金属二级子行业中，贵金属涨幅显著，工业金属小幅上涨，小金属和能源金属则出现下跌。
• 投资建议：推荐关注紫金矿业、赤峰黄金、湖南黄金、西部矿业等公司，认为其具备上涨潜力。

关键信息

1. 市场走势

• 申万有色金属指数：2025年3月24日-3月28日下跌0.22%。
• 二级子行业表现：
  • 贵金属上涨2.04%
  • 工业金属上涨0.17%
  • 小金属下跌-0.56%
  • 能源金属下跌-2.31%
  • 金属新材料下跌-1.95%
• 上证综指：同期下跌0.4%

2. 金属价格及库存变化

表1：主要工业金属价格变动

表2：主要贵金属价格变动

表3：主要金属库存变动

3. 重点上市公司公告

• 金力永磁：2024年营业收入67.63亿元，同比增长1.13%，但归母净利润同比下降48.37%。
• 赣锋锂业：2024年营业收入189.06亿元，同比下降42.66%，归母净利润为-20.74亿元，同比下降141.93%。

4. 投资建议

• 推荐关注公司：紫金矿业（601899.SH）、赤峰黄金（600988.SH）、湖南黄金（002155.SZ）、西部矿业（601168.SH）、洛阳钼业（603993.SH）。
• 评级建议：赤峰黄金、西部矿业、紫金矿业被建议“增持”，湖南黄金未评级，洛阳钼业未评级。

风险提示

• 金价高位震荡：短期市场博弈激烈，金价可能持续高位震荡。
• 海外利率波动风险：美联储等海外央行货币政策变动可能影响贵金属价格及宏观经济预期。
• 财政政策落地不及预期：政策落地进度可能影响工业金属需求回升的预期。
• 海外通胀波动风险：美国通胀水平及经济数据波动可能影响降息预期，从而影响金属价格。
• 海外地缘政治风险：地缘政治事件可能引发避险情绪，影响金属价格。
• 数据引用风险：数据来源可靠，但可能存在误差，以实际为准。

结论

总体来看，黄金因美国通胀超预期、债务风险加剧及美联储政策调整而持续上涨，工业金属则受益于国内经济回暖预期，表现相对积极。建议投资者关注黄金和工业金属相关公司，但需警惕市场波动和政策不确定性带来的风险。