20240127-华安证券-固收周报_二永利差压缩_而交易热度环比下_12页_2mb

报告总结

银行次级债分析

• 供给情况：本周无二级资本债或永续债发行。
• 信用利差：银行二级资本债3年期信用利差收窄207BP，永续债信用利差收窄252BP。
• 条款利差：二级资本债条款利差收窄075BP，永续债条款利差收窄120BP。
• 交易热度：二级资本债换手率下降56BP，永续债换手率下降114pct。
• 风险：年内暂无不赎回事件。

券商债分析

• 信用利差：券商债信用利差收窄，AAA级3年期信用利差下行158BP。
• 期限利差：期限利差收窄，5Y-3Y期限利差下行033BP。
• 条款利差：二级资本债条款利差上行410BP，永续债条款利差下行987BP。

同业存单分析

• 利率变动：DR007和R007利率上行和下行，平均发行利率下行300BP至700BP。
• 发行情况：同业存单总发行5983亿元，净融资2375亿元；期限结构中1年期占比最高。
• 利差：等级和期限利差均收窄，等级利差持平。

风险提示

• 主要风险为不赎回风险，需关注潜在违约可能。