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吉利汽车（00175）公司点评总结

1. 投资评级

• 行业: 非必需性消费/汽车
• 投资评级: 买入（维持）
• 目标价格: 982港元（维持）

2. 财务与业务表现

• 2023年中期业绩（截至2023年8月22日发布）：
  • 营收: 7318亿元，同比增长258%。
  • 归母净利润: 157亿元，同比增长1%，现金流强劲，净现金水平达2613亿元，增长34%。
• 销量：
  • 总销量694万辆，同比增长131%；
  • 新能源汽车销量达158万辆，增长439%；
  • 海外出口销量121万辆，增长383%。

3. 业务发展潜力

• 品牌布局：
  • 银河：主打大众市场，推出L7插电混动SUV，销量快速提升。
  • 领克：停止燃油车投入，上半年销量82万辆，增长62%，亚太出口增长420%。
  • 极氪：聚焦高端纯电市场，上半年交付4.26万辆，增长124%。
• 研发与技术：
  • 上半年研发开支299亿元，同比下降8%；与雷诺集团合作加速混动技术开发，降本增效。
  • 规划下半年推出多款新车型，包括银河L6轿车、极氪系轿车等。
• 海外市场：已建立全球490个销售与服务网点，加速布局以色列等亚太国家。

4. 投资建议

• 核心看点：
  • 新能源转型成效显著，海外业务增长强劲。
  • 新车型密集上市，银河、领克、极氪三品牌协同推进。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为5182亿元、6398亿元、9248亿元，对应PE分别为17、14、10倍。
• 风险提示：
  • 汽车行业景气度下行、竞争加剧、销量增速不及预期、费用率上升。