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吉利汽车（00175）新品周期开启，出海进程加速

报告要点

核心数据：

• 2024年7月销量达151万辆，同比增长128%，环比下降92%；1-7月累计销量1107万辆，同比增长363%。
• 动力来源：新品上市（如银河E5、极氪009）叠加以旧换新政策加码（报废新能源车补贴增至2万元）。

经营分析：

1. 品牌表现：
   • 吉利品牌7月销量114万辆，其中银河系列贡献17万辆（同比增长661%）；极氪、领克销量分别增长300%和237%。
   • 新能源渗透率7月达39.2%，1-7月新能源车型销量同比增长1050%。
2. 海外扩张：
   • 7月出口32万辆，出口占比首破20%，极氪X正式登陆泰国（计划2024年底建成14家门店）。
   • 1-7月累计出口230万辆，出口渗透率达20.8%。

盈利预测与评级

财务预测（2024-2026年）：

• 营收增速：282% → 188% → 167%，三年复合增长率38.4%。
• 归母净利润增速：440% → 519% → 213%。
• 盈利能力：EPS从0.76元升至1.40元，市盈率（PE）从183倍降至65倍。

结论与风险：

• 评级： 维持“买入”
• 核心逻辑： 新品周期、新能源转型、出口加速的多重驱动。
• 风险提示： 交付不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动。

分析师声明：
本报告所含观点均由分析师独立撰写，不与报酬直接关联。