吉利汽车（00175）总结
核心内容概述
吉利汽车在2024年6月实现汽车销量16.6万辆，同比增长24.2%，环比增长3.4%。2024年上半年累计销量达95.6万辆，同比增长41.0%。公司上调全年销量目标至200万辆，显示出对市场增长的信心。
主要观点
销量增长与新能源转型
- 6月销量：吉利品牌销量为12.2万辆，同比增长13.9%，环比增长1.1%。其中，银河系列销量1.6万辆，同比增长65.2%，环比增长12.6%；极氪品牌销量2.0万辆，同比增长89.3%，环比增长8.0%；领克品牌销量2.4万辆，同比增长49.2%，环比增长12.2%。
- 新能源表现：6月新能源车型销量达6.6万辆，同比增长88.3%，环比增长12.4%，新能源渗透率为39.7%，同比提升13.5个百分点。2024年上半年新能源车型累计销量32.0万辆，同比增长116.9%，新能源渗透率33.5%，同比提升11.7个百分点。
- 高端品牌增长：吉利高端品牌（领克+极氪）在6月销量占比达22.4%，同比增长4.0个百分点，显示出品牌向上趋势。
出口情况
- 6月出口：3.5万辆，同比增长61.0%，环比下降4.2%。出口占总销量的21.3%，同比增加4.9个百分点。
- 上半年出口：累计出口19.7万辆，同比增长67.1%，出口占比20.7%，同比增加3.2个百分点。
- 海外市场拓展：极氪品牌在6月登陆印尼与马来西亚市场，并推出右舵版极氪X与极氪009，进一步拓展东南亚市场。
新产品发布与技术升级
- 领克Z10：6月12日全球首秀，具备低风阻系数（0.198Cd）、3.5秒零百加速等高性能配置，同时搭载激光雷达与NOA功能，提升智能化体验，助力新能源转型。
关键信息
财务预测
| 年份 |
营收（亿元） |
同比增速 |
归母净利润（亿元） |
同比增速 |
EPS（元/股） |
| 2024E |
230.29 |
28.1% |
76.73 |
48.5% |
0.76 |
| 2025E |
273.45 |
18.7% |
116.21 |
51.5% |
1.15 |
| 2026E |
319.03 |
16.7% |
140.91 |
21.2% |
1.40 |
估值与财务指标
| 指标 |
2022A |
2023A |
2024E |
2025E |
2026E |
| 市盈率（P/E） |
22.38 |
16.73 |
11.53 |
7.61 |
6.28 |
| 市净率（P/B） |
1.53 |
1.07 |
0.94 |
0.83 |
0.73 |
| EV/EBITDA |
7.30 |
4.37 |
2.15 |
0.78 |
0.33 |
财务比率
| 指标 |
2022 |
2023 |
2024E |
2025E |
2026E |
| 每股收益（EPS） |
0.52 |
0.53 |
0.76 |
1.15 |
1.40 |
| 每股净资产 |
7.47 |
8.00 |
8.76 |
9.92 |
11.32 |
| 每股经营现金流 |
1.59 |
2.22 |
3.09 |
3.51 |
2.29 |
| 净资产收益率（ROE） |
6.8% |
6.4% |
8.7% |
11.6% |
12.4% |
| 总资产收益率（ROA） |
3.2% |
2.7% |
3.4% |
4.5% |
4.8% |
| 投入资本收益率（ROIC） |
4.91% |
4.85% |
6.53% |
8.84% |
9.31% |
增长率
| 指标 |
2022 |
2023 |
2024E |
2025E |
2026E |
| 营收增长率 |
45.62% |
21.11% |
28.23% |
18.78% |
16.70% |
| 归母净利润增长率 |
8.5% |
0.8% |
48.5% |
51.5% |
21.2% |
资产管理能力
| 指标 |
2022 |
2023 |
2024E |
2025E |
2026E |
| 总资产周转率 |
2.10 |
1.02 |
1.10 |
1.13 |
1.15 |
| 应收账款周转率 |
5.25 |
5.51 |
5.20 |
4.90 |
4.90 |
| 应付账款周转率 |
3.27 |
2.90 |
3.00 |
3.00 |
3.00 |
偿债能力
| 指标 |
2022 |
2023 |
2024E |
2025E |
2026E |
| 流动比率 |
1.15 |
1.17 |
1.16 |
1.18 |
1.21 |
| 速动比率 |
0.98 |
0.82 |
0.96 |
1.01 |
1.01 |
| 资产负债率 |
51.72% |
55.79% |
59.05% |
60.31% |
60.82% |
| 净负债比率 |
-29.56% |
-36.80% |
-51.57% |
-65.32% |
-65.23% |
投资建议
- 投资评级：建议持续关注吉利汽车，因其新能源转型持续加速，销量保持高速增长。
- 风险提示：包括交付不及预期、行业竞争加剧、上游原材料涨价风险等。
数据来源与联系方式
- 数据来源：公司公告、iFinD、国联证券研究所预测
- 股价：2024年6月28日收盘价为8.79港元
- 联系方式：
- 北京：北京市东城区安定门外大街208号中粮置地广场A塔4楼
- 无锡：江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦12楼
- 上海：上海浦东新区世纪大道1198号世纪汇一座37楼
- 深圳：广东省深圳市福田区益田路4068号卓越时代广场1期13楼
- 电话：0510-85187583
