20210716-建信期货-能源化工策略周报_24页_2mb

能源化工策略周报总结

核心内容概览

本周能源化工市场整体呈现震荡格局，原油、尿素、纸浆及橡胶等品种均有不同程度的波动，主要受供应端调整、需求端复苏、疫情形势及政策影响。

一、原油

主要观点

• 行情回顾：本周国际油价冲高回落，SC主力下跌2.38%，WTI与Brent主力分别下跌4.26%与3.02%。
• 操作建议：短期震荡为主，供应端不确定性消除后，后期仍有上涨空间。
• 基本面变化：
  • OPEC+减产协议推迟，导致油价高位回落。
  • 沙特与阿联酋就石油生产协议达成妥协，但后续谈判仍需时日。
  • OPEC6月原油产量环比增长58.6万桶/日，下半年仍有增产空间。
  • 全球原油需求增速预计为600万桶/日，OECD与非OECD需求增速分化。
  • 疫情反弹，但疫苗对重症保护有效，封锁措施强化可能性较小。
• 数据支持：全球原油库存持续去库，但幅度放缓；美国原油库存、汽油库存及馏分油库存变化反映需求温和回升。

二、尿素

主要观点

• 行情回顾：尿素期货价格持续反弹，UR2109周涨幅4.91%，突破前高。
• 操作建议：短期延续谨慎偏强，回调仍是买点。
• 基本面变化：
  • 尿素日均产量小幅回升，但港口和企业库存延续低位。
  • 下游需求改善，复合肥价格提价，企业预收稳定。
  • 印度新一轮尿素招标提振市场情绪，内外盘价差走阔。
• 数据支持：期现基差收敛至330元/吨；尿素企业库存16.50万吨，环比下降20.29%；印度尿素进口需求激增。

三、纸浆

主要观点

• 行情展望：纸浆价格先抑后扬，周五大幅上涨，市场情绪有所提振。
• 操作建议：关注纸企涨价函落实情况，短期延续谨慎偏强。
• 基本面变化：
  • 纸浆进口量环比下降，累计同比增加，针叶浆与阔叶浆供应分化。
  • 机制纸需求保持增长，但库存压力仍存，终端需求疲软。
  • 造纸业存货与产成品存货同步增加，行业整体处于淡季。
• 数据支持：国内纸浆进口量251.3万吨，环比下降5.9%；青岛港等主港库存下降0.5%；白卡纸、生活用纸等纸种开工负荷略有改善。

四、橡胶

主要观点

• 行情回顾：沪胶价格底部反弹，RU2109周涨幅1.92%，期现基差520元/吨。
• 操作建议：短期延续谨慎偏强，14000元/吨以上阻力较重。
• 基本面变化：
  • 天然橡胶进入增产旺季，东南亚疫情对割胶影响有限。
  • 轮胎企业开工率小幅回升，但终端需求疲软，库存压力大。
  • 出口受海运成本攀升影响，需求不及预期。
• 数据支持：6月天然橡胶总产量90.04万吨，环比增长8.46%；青岛地区库存量51.72万吨，周环比下降1.18%；轮胎出口量及开工率数据反映需求不足。

关键信息汇总

风险提示

• 原油：OPEC+谈判破裂风险、疫情扩散、通胀压力。
• 尿素：印度招标不确定性、装置大面积停产。
• 纸浆：疫情影响、经济复苏不及预期、汇率波动。
• 橡胶：宏观金融风险、极端天气状况、出口受阻。

数据来源

• Bloomberg
• Wind
• EIA
• OPEC
• 卓创资讯
• 建信期货研投中心