20210716-中财期货-苯乙烯周报_原油纯苯均转弱_成本面临下移EB或偏弱_7页_935kb

报告摘要

原油纯苯均转弱成本面临下移 EB或偏弱总结

核心观点与操作建议

短期走势：震荡
中期走势：震荡偏弱
操作建议：逢高做空远月

主要逻辑驱动

上游开工率：上周上游开工率环比下降3.7%，主要因浙石化短期停车，但下旬吉林石化重启，整体供应仍偏宽松。
库存变化：产业链库存环比增加0.9万吨，预计本周随着到港减少有望去库，但当前仍面临累库压力。
成本端：OPEC+达成增产协议，中东三国产量将提升，国际油价连续两周下跌，纯苯成本支撑走弱，苯乙烯非一体化成本变化不大，但成本支撑减弱。
需求端：苯乙烯下游加权开工率环比增加1%，PS、ABS去库加快，尤其是ABS价格全线上涨，市场情绪有所改善。

短期仍累库为主，纯苯支撑走弱

国内开工动态：上周国内苯乙烯开工率77.8%，环比下降3.7%，主要装置包括浙石化、吉林石化等陆续检修或降负。
库存情况：江苏地区库存总量9.3万吨，环比增加1.3万吨，厂库库存减少0.7万吨，全社会库存26.4万吨，环比增加0.9万吨。
价格走势：华东现货价格9300元/吨，环比持平；苯乙烯非一体化成本9670元/吨，加工费800元，装置利润亏损370元/吨。
成本支撑：纯苯价格环比下降100元/吨，面临累库压力，成本支撑减弱。

外盘持稳，进口优势一般

进口情况：7-8月份进口套利优势一般，即期进口利润35元/吨，8月纸货进口利润-131元/吨，进口优势不足。
全球动态：韩国YNCC的37万吨装置已重启，但无其他新增装置投产。
价格趋势：国际油价持续下跌，WTI主力73.3美元，布油主力71.5美元。

下游开工持续提升，成品去库较好

EPS：开工率提升至63%，周产量7.92万吨，成品库存1.05万吨，库存下降0.18万吨。
PS：开工率下降至69%，周产量5.57万吨，成品库存6.57万吨，库存下降0.67万吨。
ABS：开工率提升至89%，周产量7.18万吨，成品库存14.3万吨，连续三周加速去库，价格全线上涨。

下游产品价格与利润

EPS：华东市场普通料价格10600元/吨，阻燃料11100元/吨，环比持稳。
PS：华东市场透苯价格10850-11950元/吨，低端环比上涨100元/吨，高端环比下跌50元/吨。
ABS：华东市场收盘价17875元/吨，环比上涨225元/吨；华南市场16425元/吨，环比上涨167.5元/吨。
利润变化：EPS利润小幅改善，PS利润小幅下滑，ABS利润有所提升。

行业需求分析

汽车行业：2021年6月销量201.5万辆，环比下降5.3%，同比下降12.4%，受缺芯影响产销回落。
家电行业：冰箱计划排产509万台，环比增长0.8%，同比下降15%；空调计划排产1190万台，环比下降7.8%，同比下降2%。

风险提示

国际油价大幅波动（利多或利空）
新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢（利空）
装置开工不稳（利多）

重点关注

疫情发展
装置检修
库存变化
到港情况

投资咨询业务资格

证监许可[2011年]1444号

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