20241208-东吴证券-机械设备行业跟踪周报_重点推荐内需反转_外需持续发力的工程机械；持续推荐受益于自主可控的半导体设备_18页_926kb

机械设备行业跟踪周报总结（东吴证券研究所）

核心推荐与确定性机会

报告指出2025年机械行业“确定性看装备出海，边际改善看内需相关”。装备出海方面，油服设备出海中东市场迎来历史性机遇，工程机械出口一带一路景气高企，重点推荐杰瑞股份、纽威股份、三一重工等公司。内需改善方面，β筑底需求景气度有望提升，推荐FA（怡合达）、注塑机（海天国际、伊之密）、检测服务（华测检测）以及工业母机（华中数控、海天精工）的α标的。

细分领域深度分析

工程机械：内需出口双催化

2024年11月挖掘机销量内外均超预期，内销205%增长，出口152%增长。展望2025年，国内行业预计增长约10%，出口降幅收窄，主机厂利润增速预计30%以上。重点推荐三一重工、中联重科、恒立液压、柳工等具有高出口盈利贡献的企业。

半导体设备：自主可控加速推进

美国BIS新规扩大制裁范围，加速设备进口替代。重点推荐刻蚀+薄膜设备（北方华创、中微公司）、先进封装设备（芯源微）、薄膜沉积设备（拓荆科技）、量测设备（精测电子、中科飞测）及关键零部件环节。

光伏设备：HJT与叠栅技术引领迭代

政策与技术双驱动推动光伏设备发展，利好HJT设备商迈为股份、晶盛机电、奥特维等。叠栅技术省银提效，使组件功率提升潜力显著，建议关注材料与设备环节。

装备出海新机遇

中东基础设施投资加码，工程机械、油服设备及光伏出海空间广阔。推荐三一重工、杰瑞股份、纽威股份等企业布局中东市场。

风险提示
下游投资不及预期、地缘政治、汇率波动及技术突破不达预期可能影响行业发展。

近期数据追踪
制造业PMI小幅回升、固定资产投资加速、新能源汽车销量强劲等显示机械行业内需升温，同时全球半导体销售额创历史新高，光伏装机量持续增长，工程机械出口动能强劲。

综上，机械设备行业2025年核心逻辑为“装备出海确定性+内需改善边际”，重点关注工程机械、半导体设备及光伏设备板块机会，合理判断技术迭代与市场扩张趋势。