2014-12-04-中证指数-中证债券估值与指数月报-2014年11月_18页_1002kb

2014年11月，中证债券估值与指数月报显示，债市经历“下-上-下”波动，最终月度收益率继续下行，整体牛市延续。宏观经济方面，PMI指数回落至50.3%，央行降息并调整存款准备金率，推动资金面宽松。利率债市场收益率曲线全线下移，期限利差缩至历史低位；信用债收益率显著下降，曲线扁平化；债券成交活跃，全月现券成交量达3.82万亿元；中证估值净价普遍上涨，可转债表现最佳。

在利率债方面，10年期国开债收益率降幅高达45BP，金融债中长端降幅超30BP。失信用债中，11月信用利差收窄，AAA评级信用利差历史分位降至较低水平。市场成交数据亮眼，交易所月度成交额创新高。

展望12月，央行无进一步宽松政策可能导致债市调整压力加大，尤其伴随股市活跃。

11月债市收益率波动较大，最终央行降息锁定下行趋势，曲线期限利差处于历史低位，显示市场对当前基本面已有充分反应，未来需警惕技术调整和资金面变化。